Пресс-служба УК «Первая»

Уходящий 2022 год оказался полным сюрпризов. Напряженная геополитическая обстановка, западные санкции в отношении российских инвесторов и эмитентов и ответные ограничительные меры Банка России привели к структурным изменениям отечественного фондового рынка.

О том, как в этой ситуации заработать инвесторам и чего им ждать в 2023 г., рассуждают руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко и руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая» Дмитрий Постоленко.

Антон Кравченко, руководитель отдела управления акциями УК «Первая»

/Пресс-служба УК «Первая»

В этом году на российском рынке акций произошли структурные изменения. Условно его развитие можно разделить на до и после 24 февраля.

До основная доля в обороте и во владении российскими акциями приходилась на иностранных институциональных инвесторов. После доли иностранных инвесторов в капитале российских компаний были заблокированы, что привело к сокращению free float рынка (т. е.

к сокращению количества акций в свободном обращении на биржах. – «Ведомости&») на 50% с 10 трлн до 4–5 трлн руб.

Основную роль на рынке сегодня играют российские игроки. Причем это не институциональные и управляющие компании или фонды, а розничные инвесторы. По оценкам Московской биржи, в октябре 2022 г. доля физлиц в объеме торгов акциями составила примерно 80%, и это структурно очень сильно отличается от того, что было раньше (для сравнения: в январе 2022 г.

доля частных инвесторов в объеме торгов акциями составляла 41,2%. – «Ведомости&»). Такого рынка еще никогда не было в России. Институциональные инвесторы всегда подходили к инвестициям с фундаментальной точки зрения, тогда как частные инвесторы меньше уделяют этому внимание и зачастую принимают решение по зову сердца. Поэтому в 2022 г.

волатильность акций сильно выросла, рынок стал менее фундаментальным. Более того, на плохие новости рынок теперь реагирует эмоционально, а хорошие новости, например финансовые показатели лучше ожиданий, не вызывают позитивной реакции, как раньше.

На рост волатильности повлияла и упавшая ликвидность акций: объем торгов на бирже сократился с 200 млрд до 30–40 млрд руб.

Кроме того, очень снизилась сама эффективность рынка. Например, до этого года российские «голубые фишки» (акции крупнейших и наиболее стабильных компаний. – «Ведомости&») покрывали в среднем 10–15 аналитиков, а сейчас это количество сократилось в 3 раза.

Это связано с тем, что ряд инвесткомпаний прекратили свою деятельность в России, кроме того, акции отечественных эмитентов больше не торгуются на западных биржах.

Ситуацию усугубляет и то, что российские участники фондового рынка перестали раскрывать свою отчетность.

Сейчас российские акции стоят дешево. Некоторые компании оцениваются в 2–3 раза дешевле, чем в 2021 г. Вместе с тем мы видим высокую вероятность роста российского рынка акций в следующем году.

Большинство рисков, которых опасался рынок, уже заложено в цене акций.

При этом любое, даже незначительное, улучшение геополитической ситуации либо ее неухудшение будет транслироваться в рост котировок.

Есть и другие факторы, которые позволяют прогнозировать рост рынка акций. В следующем году мы ожидаем улучшения ситуации в экономике РФ и, как следствие, восстановления прибыли эмитентов, что позволит им возобновить выплату дивидендов. По нашим расчетам, дивидендная доходность за 2023 финансовый год составит около 12%. Это выше текущего уровня ставок по депозитам.

Другой позитивный фактор – возобновление публикации отчетности компаний (ожидается, что компании смогут не раскрывать годовую и промежуточную консолидированную финансовую отчетность до июля 2023 г. – «Ведомости&»), которая в этом году почти не раскрывалась из-за угрозы усиления санкций.

Публикация отчетности снизит риски для инвесторов, добавит рынку прозрачности и улучшит прогнозируемость финансовых показателей.

По нашему мнению, перспективным сектором для инвестиций в следующем году в первую очередь будет IT.

Конкуренция в этом секторе после ухода иностранных игроков значительно снизилась, и мы считаем, что те проблемы, которые сдерживают рост котировок IT-компаний (наличие зарубежной регистрации российских IT-компаний, технические сложности с обслуживанием долга. – «Ведомости&»), постепенно будут решаться.

Отчетность «Яндекса» и Ozon демонстрирует, что у рынка есть потенциал для роста (так, выручка «Яндекса» в III квартале 2022 г. выросла на 46% год к году до 133,2 млрд руб., выручка Ozon – на 48% до 61,4 млрд руб. – «Ведомости&»).

Второй сектор, который будет интересен инвесторам, – банки. Все плохое с ними уже случилось в этом году, и ситуация должна будет только улучшаться. Мы ожидаем восстановления или роста прибыли кредитных организаций в 2023 г. Подтверждением тому является динамика российской экономики, которая оказалась устойчивее и менее подверженной кризису благодаря мерам государственной поддержки.

Если еще весной звучали прогнозы, что спад ВВП в 2022 г. может составить 15%, то сейчас ожидания гораздо оптимистичнее – снижение на 3% (такие прогнозы дают Минэкономразвития и Банк России. – «Ведомости&»).

По нашим оценкам, в целом макроэкономика для банков в следующем году будет улучшаться: инфляция стабилизируется, а внутренний валовой продукт покажет нулевую динамику или небольшой минус.

Третий сектор, на который стоит сделать ставку, – нефтедобывающие компании, акции которых будут расти вслед за ростом цен на нефть. Мировой рынок постепенно движется к структурному дефициту нефти, что будет выражаться в высоких ценах. Резервы роста добычи на текущем рынке минимальны, существующие цены не стимулируют компании больше бурить.

Резервы запасов США находятся на минимальном уровне, а когда уйдут страхи по поводу замедления мировой экономики и политики нулевой терпимости Китая к COVID-19, мы увидим рост спроса на нефть в условиях ограниченного предложения. Я думаю, что риски потолка цен на российскую нефть уже заложены в котировках акций.

Россия – один из основных продавцов нефти, и исключить такого большого игрока с этого рынка в текущей ситуации невозможно. Чтобы это случилось, нужно откуда-то взять тот объем нефти, который Россия поставляет на экспорт. А такого объема сейчас нет.

Мы ожидаем, что российская нефть просто поменяет своих основных покупателей: вместо Европы компании будут поставлять нефть в азиатские страны.

Если говорить о других секторах, то среди компаний потребительского рынка наиболее интересны акции X5 Group, которые сейчас торгуются с дисконтом.

На рынок недвижимости мы смотрим осторожно и не делаем ставку на акции основных застройщиков, ситуация там не очень оптимистичная в связи с падением спроса и снижением цен.

Есть вероятность, что вырастут в цене акции ЦИАНа: усиление конкуренции между застройщиками позволит компании повышать цены на объявления.

Еще одним фактором, который может позитивно повлиять на рынок в следующем году, является решение вопроса заблокированных активов. По оценке Банка России, объем заблокированных иностранных ценных бумаг в Национальном расчетном депозитарии (НРД) составляет 6 трлн руб.

Если эти активы разблокируют, часть денег от их продажи пойдет в российские акции (Минфины Бельгии и Люксембурга уже разрешили до 7 января 2023 г. разблокировать часть иностранных ценных бумаг в НРД. — «Ведомости&»).

Пока же в отсутствие возможности инвестировать в акции западных компаний российские инвесторы могут диверсифицировать портфель за счет акций компаний Гонконга или дружественных стран. Многие инвесторы из РФ, особенно институциональные, всегда смотрели на компании Казахстана.

Но это нишевая история, поскольку объем российских денег, которые могут быть инвестированы, и объем рынка казахстанских компаний несравнимы.

Дмитрий Постоленко, руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Первая»

/Пресс-служба УК «Первая»

В этом году российский долговой рынок снизился несильно. В целом он пережил этот стрессовый год без серьезных потерь. Мы не увидели большого количества дефолтов.

В результате рублевый долговой рынок сейчас находится в хорошей форме: мы видим большое количество первичных размещений (например, летом – осенью облигации разместили Минфин, UC Rusal, «Полюс», «Металлоинвест», «Роснефть». – «Ведомости&»).

По нашим прогнозам, на фоне усиления инфляционных ожиданий доходность рублевых облигаций в следующем году может вырасти до двузначных значений. Мы ожидаем ключевую ставку ЦБ на уровне 8–8,5% [к концу 2023 г.], а годовую инфляцию – в диапазоне 6–7%.

Сохранение инфляционных ожиданий на повышенным уровне связано с тем, что цепочки поставок товаров из-за санкций увеличиваются, что приводит к росту их конечной стоимости. Плюс мы видим рост денежной массы (по данным Банка России, на 1 октября 2022 г.

годовой темп прироста составил 23,9%, что стало максимальным значением за последние 10 лет. – «Ведомости&»), и при улучшении потребительских настроений инфляция может разогнаться выше, чем прогнозирует ЦБ (по прогнозу ЦБ на основе опроса экономистов, в 2023 г.

она составит 6%. – «Ведомости&»).

Рынок валютного долга, несмотря на санкции, остался на плаву, некоторые эмитенты начали выпускать замещающие облигации (бумаги российских компаний, выпущенные на локальном рынке взамен еврооблигаций, с аналогичными параметрами, но с расчетами в рублях.

– «Ведомости&»), часть компаний переходит на выплаты в рублях напрямую по курсу. Замещающие выпуски выглядят привлекательными для локальных инвесторов, потому что ставки по долларовым вкладам в банках низкие (по данным banki.ru, на 27 декабря ставки варьировались от 0,001 до 5,02% годовых.

– «Ведомости&»), а средств на валютных счетах у населения достаточно много. Мы прогнозируем, что долларовая инфляция начнет немного замедляться с нынешнего уровня 7,7% (в октябре 2022 г. по сравнению с октябрем 2021 г.

– «Ведомости&») и ставки замещающих облигаций, которые сейчас составляют 6–8% годовых, перекроют инфляцию в США в следующем году.

Санкции изменили структуру инвесторов на долговом рынке. Нерезиденты ушли, их частично заменили физлица, хотя и не в полном объеме. В следующем году основными инвесторами на российском долговом рынке будут крупные банки и население.

Мы видим, что растет число людей, которые хотят купить долговые инструменты, а не размещать деньги на депозитах. У локальных инвесторов, как правило, более короткий горизонт инвестирования, чем у зарубежных.

Отсутствие на рынке нерезидентов приведет к тому, что долгие инвестиции в ОФЗ на горизонте покупки 10 лет и выше будут иметь чуть бОльшую премию, чем раньше. Нам кажется, что в 2023 г. привлекательными будут среднесрочные семилетние выпуски ОФЗ.

С точки зрения защитных инструментов нам нравятся флоатеры (ОФЗ с плавающей процентной ставкой, их доходность привязана к ставке ЦБ. – «Ведомости&»), они будут интересны в течение года по мере роста ключевой ставки.

Кроме того, интересны облигации корпоративных эмитентов на срок 1–3 года, которые дают сейчас доходность свыше 10%. Мы считаем привлекательной покупку эмитентов первого эшелона со спредом выше 1 п. п.

, а также облигации таких эмитентов, как «Белуга», «Селигдар», «Биннофарм», «СГ Транс», «Сегежа» и др.

В этом году мы видим формирование нового рынка заимствований в юанях. Этот тренд продолжится и в следующем году. Основная привлекательность вложений в юаневые бонды – это диверсификация и уход от инфраструктурных рисков доллара и евро в пользу альтернативной иностранной валюты.

Пока юань не является резервной валютой относительно доллара и евро, его доля в мировом объеме все-таки ниже (его доля в международных расчетах в феврале 2022 г. составила 2,23% против 38,85% у доллара и 37,79% у евро, по данным SWIFT. – «Ведомости&»). Основной риск вложений в такие инструменты – это ослабление юаня.

Ставки юаневых бондов, которые были размещены эмитентами на российском рынке, ниже, чем если бы компании занимали напрямую в Китае.

Есть риск, что в случае ослабления курса юаня ликвидность этих инструментов будет снижаться, потому что у банков не так много юаневых пассивов, чтобы поддержать рынок, как в случае с долларовыми и рублевыми инструментами.

Если говорить о возможности вложений в облигации эмитентов дружественных стран, то пока такой перспективы мы не видим, потому что их валюты исторически волатильны. К тому же, чтобы выпустить долговой инструмент в какой-то валюте, нужно иметь выручку в этой валюте, а у нас не так много экспортных партнеров среди стран ближнего зарубежья.

Мы думаем, что розничным инвесторам стоит сосредоточиться на инвестициях в облигации надежных, проверенных корпоративных эмитентов. Но исторически мы видим движение в сторону эмитентов с высокой кредитной нагрузкой.

Скорее всего, число дефолтов в этом сегменте в следующем году будет расти, поэтому я хотел бы предостеречь частных инвесторов от самостоятельной покупки таких облигаций.

Особенно стоит воздержаться от инвестиций в высокодоходные облигации эмитентов финансового сектора, поскольку можно столкнуться с мультипликацией риска, когда заемные средства будут стоить дороже, а невозвраты кредитов – расти.

Семь доходных акций для инвестора в 2023 году

Одни из драйверов роста российского фондового рынка в 2023 году — снижение уровня инвестиционной привлекательности валют и некоторых иностранных инструментов. В этой ситуации российский фондовый рынок наиболее привлекателен для инвестора.Это подтверждается настроением инвесторов и уверенным ростом рынка с начала года. Индекс MOEX вырос более чем 25% и в конце мая впервые за год превысил отметку в 2 700 пунктов. Это обусловлено восстановлением публикации отчетности компаний и их хорошими финансовыми показателями. Высокие дивидендные выплаты также стали одним из основных стимулов. Индекс IMOEX — взвешенный по капитализации индекс, который рассчитывается на основе стоимости наиболее ликвидных российских акций Московской биржи (Источник: www.moex.com)К концу 2023 года российский рынок акций может достичь новых максимумов. При инвестировании в акции важно выбирать надежные акции с потенциалом роста. На основе анализа инвестпрогнозов рассмотрим акции компаний, которые недооценены на рынке и имеют перспективы для выплаты хороших дивидендов. Российские банки выигрывают от ухода иностранных фирм, поскольку менее подвержены экспортным колебаниям. Банковский сектор уже менее зависим от внешних факторов. Сбербанк успешно преодолел кризис 2022 года. Важными факторами являются высокая прочность экосистемы Сбера, хорошие дивиденды и операционные результаты. Банк демонстрирует высокую рентабельность, показав рекордные результаты за последние два квартала — более 115 млрд рублей чистой прибыли в месяц. Дивидендные ожидания по итогам года высоки. По оценкам экспертов, в 2023 году Сбер заработает более 1,3 трлн ₽, что при выплате 50% чистой прибыли даст двузначный доход на инвестиции в следующем году. Этот рост обусловлен активным кредитованием, поскольку компаниям теперь запрещено занимать за рубежом и они должны полагаться на кредиты в РФ. До конца года Сбер намерен представить стратегию развития до 2026 года, в том числе новую дивидендную политику. Кроме того, компания продолжает развивать свою инфраструктуру, включая суперкомпьютер и искусственный интеллект, который в прошлом году принес финансовый эффект в размере более 235 млрд ₽. Сбербанк стал движущей силой роста индекса MOEX и его акции по-прежнему недооценены, несмотря на 140% рост от локальных минимумов. Перспективы для дальнейшего роста остаются. У банка нет трудностей с привлечением капитала, а стоимость его привлечения невысока, так как банк держит более трети всех вкладов в России. Эксперты ожидают продолжения роста дивидендных выплат. Оценка справедливой цены акции в перспективе до июня 2024 года: 351,7 ₽.Ожидаемая дивидендная доходность акции за 2023 год: 8%.Один из крупнейших российских нефтяных лидеров. Это единственная компания в нефтяном секторе, которая предоставляет полную финансовую отчетность в соответствии с МСФО. Дивидендная политика установлена на уровне 50% от прибыли. Компания демонстрирует высокие темпы роста в добыче и переработке.У «Татнефти» сильный бизнес-профиль, есть собственные перерабатывающие мощности, стабильный внутренний рынок и экспорт нефти по трубопроводу «Дружба». Инвестиционная привлекательность «Татнефти» вращается вокруг «ТАНЕКО» — современного нефтеперерабатывающего комплекса, построенного на деньги «Татнефти».В начале года «Татнефть» приобрела турецкую топливную компанию Aytemiz Akaryakit, что улучшит логистические возможности и позволит утвердиться на развивающемся рынке Турции.«Самая «прозрачная» нефтяная компания «Татнефть» все еще недооценена рынком. Компания — единственная в нефтяном секторе — продолжает выпускать полные результаты по международным стандартам финансовой отчетности с начала кризиса 2022 года.

Полагаю, потенциал роста «лучше рынка» можно реализовать с достаточно большим количеством активов, например, бумагами «Роснефти», «Башнефти», «Газпрома», «Газпром нефти», «Сургутнефтегаза».

Оценка справедливой цены акции в перспективе до июня 2024 года: 688,42 ₽.Ожидаемая дивидендная доходность акции за 2023 год: 10%.Акции сектора информационных технологий выигрывают от ухода зарубежных организаций. IT-сфера — важный стратегический сектор для страны и бенефициар импортозамещения. Российские информационные компании уже показали положительные результаты в 1 квартале.«Яндекс» — один из российских технологических лидеров мирового уровня, предлагающий более 90 цифровых сервисов. Несмотря на необходимость значительных инвестиций для поддержания роста, «Яндекс» продолжает оставаться прибыльной организацией.Рост доходов позволяет компании продолжать капиталовложения в перспективные сегменты бизнеса. У компании отрицательный чистый долг, что говорит о прочной финансовой устойчивости. «Яндекс» не выплачивает дивиденды, поскольку все средства реинвестирует в развитие своих бизнес-сегментов.Недавно компания объявила о приобретении доли Uber в их совместном предприятии. Благодаря этому «Яндекс» полностью объединил сегменты каршеринга, аренды такси и электросамокатов.Хотя акции компании демонстрируют отличные результаты, они торгуются ниже максимальных исторических значений. Главная причина низкой цены — иностранная регистрация. Головное юрлицо зарегистрировано в Нидерландах, поэтому бумаги могут заблокировать. Но «Яндекс» принимает меры для перевода основного бизнеса в российскую компанию. Акции компании являются привлекательным вариантом инвестирования, но для приобретения крупной доли в вашем портфеле рекомендуем дождаться результатов разделения.Оценка справедливой цены акции в перспективе до июня 2024 года: 2 836,62 ₽.Ожидаемая дивидендная доходность акции за 2023 год: дивиденды не выплачиваются.«Полюс» — самый крупный производитель золота в России и входит в пятерку крупнейших мировых золотодобывающих организаций. У него самые низкие производственные затраты в своем сегменте, что делает инвестиции в акции «Полюса» альтернативой покупке золота.Сегодня растет спрос на золото со стороны центральных банков по всему миру, поскольку они стремятся уменьшить зависимость от американского доллара. Ожидается, что в этом году цены на золото могут вырасти до $2 200 за унцию. Повышение цен на золото позитивно скажется на положении «Полюса». Инвестиции в компанию могут защитить от падения рубля при перспективах сохранения экспорта.В апреле 2022 года Великобритания и ЕС ввели эмбарго на российское золото, что значительно повлияло на показатели «Полюса». Выручка сократилась почти на 20%, а чистая прибыль — на треть. В годовом исчислении рост выручки в прошлом году прервал пятилетнюю тенденцию роста. Но общие результаты не считаются неудачными и сопоставимы с уровнем 2019 года.Благодаря мерам по контролю затрат и благоприятным рыночным условиям «Полюс» сохранил высокую прибыльность. По прогнозу компании, в 2023-м ожидается рост производства драгметалла более чем на 15% (от 2,8 млн унций). В этих обстоятельствах выплата дивидендов за 2023 год рассматривается как положительный момент для «Полюса».Основные перспективы лежат в разрабатываемом проекте Сухой Лог, что может увеличить объем производства к 2028 году в два раза.Оценка справедливой цены акции в перспективе до июня 2024 года: 12 402,77 ₽.Ожидаемая дивидендная доходность акции за 2023 год: 5%.«Лукойл» — один из крупнейших в мире публично торгуемых нефтегазовых холдингов, на который приходится около 2% общемировой добычи нефти. Это самая эффективная частная нефтеперерабатывающая компания РФ.Ее дивиденды выше госпредприятий. По итогам 2022 год совет директоров рекомендовал дивидендную доходность на уровне 14,8%.Из-за санкционных рисков «Лукойл» не публикует финансовую отчетность по МСФО (международным стандартам финансовой отчетности), а предоставляет данные на основе РСБУ (российским стандартам бухгалтерского учета). Судя по отчетам, компания прошлый год провела успешно. Чистая прибыль достигла рекорда — почти 790 млрд ₽. Повлияло и то, что  2022 году цены на нефть были выше, а ограничения еще не вступили в силу.Высокие финансовые показатели в 2022 году могут послужить катализатором для акций «Лукойла», потенциально позволяя компании обеспечить двузначную дивидендную доходность. Более того, «Лукойл» сохраняет потенциал развития за счет переориентации на новые рынки.Недавно «Лукойл» продал НПЗ в Италии. Но есть и другие активы на Западе, которые находятся под угрозой конфискации. Существуют и риски, касающиеся цен на нефть и роста налоговых отчислений.Оценка справедливой цены акции в перспективе до июня 2024 года: 8 087,64 ₽.Ожидаемая дивидендная доходность акции за 2023 год: 16%.«ФосАгро» — крупный мировой производитель фосфорных удобрений. В прошлом году «ФосАгро» достигла высоких экономических показателей и выплатила рекордные дивиденды.В текущей ситуации акции «ФосАгро» можно считать защитными. Они склонны переживать длительные периоды ограниченного роста или спада, за которыми следует реализация накопленного потенциала.Сектор производителей удобрений в целом выглядит привлекательным, поскольку на их продукцию наблюдается устойчивый глобальный спрос.У «ФосАгро» среднегодовой объем производства увеличивается на 3%. Компания обеспечивает стабильные квартальные дивидендные выплаты и может похвастаться одной из самых низких себестоимостей производства удобрений в мире. Но из-за снижения цен на удобрения ожидается, что дивиденды за 2023 год будут ниже. Будущие риски связаны с возможными изменениями цен на удобрения.«Компания «Фосагро» владеет собственной минерально-сырьевой базой, срок отработки которой оценивается в 60 лет. Хотя отсутствие решения по дивидендам за первый квартал ослабило рыночный спрос, можно рассчитывать на повышение спроса и цен во втором полугодии».Оценка справедливой цены акции в перспективе до июня 2024 года: 10 850 ₽.Ожидаемая дивидендная доходность акции за 2023 год: 10%.Относительно молодой российский застройщик лидирует по объему строительства в Московском регионе и занимает второе место по объему строительства в стране. За последнее десятилетие ГК «Самолет» пережил стремительное развитие, достигнув выручки более 100 млрд ₽ и построив три миллиона «квадратов» жилья.Последние финансовые отчеты свидетельствуют о ежегодном росте компании, несмотря на сложные условия на рынке недвижимости.Компания имеет оптимистичные прогнозы на 2023 год, ожидая роста основных показателей примерно на 80%. Причина — запуск новых проектов в Северо-Западном и Московском регионах, а также развитие новых вертикалей бизнеса.Кроме того, «Самолет» реализует программу выкупа акций на сумму до 10 млрд ₽ до конца 2023 года, что служит сильным инструментом поддержки цен на акции компании.Будучи компанией, ориентированной на рост, ГК «Самолет» выплачивает скромные дивиденды. За 2022 год компания платила 82 ₽ за акцию, что эквивалентно 3% доходности.Риски для компании связаны с возможным снижением цен на недвижимость и ужесточением условий ипотечного кредитования.«В этом году сравнительно большое число бумаг продолжит активно расти. Поэтому в портфель можно также добавить ценные бумаги следующих эмитентов.

— Акции ВТБ — наша справедливая среднесрочная оценка составляет 0,038 ₽. Банк успешно преодолел кризисный шок и значительно недооценен с точки зрения сравнительного анализа мультипликаторов.

— Расписки QIWI — справедливая оценка равна 836 ₽. Инвестор может хеджировать риски и рассчитывать на прибыль, обусловленную динамикой российской денежной массы.

— Акции Мосбиржи — справедливая стоимость на уровне 194,27 ₽. Это традиционный бенефициар снижения глобальных кредитно-инфляционных рисков, которые наметились на фоне приостановления действия лимита госдолга США. Что позволяет ожидать повышения торгово-финансовой активности».

Купить акции и получить дивиденды можно только на брокерский счет, который можно открыть у надежного брокера, например, «Ак Барс Финанс». Брокер проводит обучение новичков, взимает одни из самых низких комиссий на торговые операции и начисляет проценты на свободный остаток на инвестиционном счете.Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и носит ознакомительный характер. Помните, что ответственность за принятые инвестиционные решения несете только вы.Коротко, увлекательно и с пользой о деньгах — в нашем телеграм-канале @life_profit. Присоединяйтесь!

Эксперты: с покупкой ОФЗ лучше повременить

Падение рынка облигаций началось 29 мая. С того времени дневной график Индекса Мосбиржи гособлигаций, который отражает динамику стоимости наиболее ликвидных выпусков ОФЗ, закрывался ростом всего лишь 4 раза. 

Статья по теме:

• За чуть более чем полтора месяца Индикатор потерял почти 1,9%, что для него является серьезной величиной. 
• Старший аналитик УК «Первая» Владислав Данилов в интервью «Эксперту» назвал причины распродаж ОФЗ. 

«Во-первых, на заседании в июне ЦБ РФ несколько ужесточил сигнал по повышении ключевой ставки.

Во-вторых, в июне произошло заметное ослабление курса рубля, которое усиливает проинфляционные риски и увеличивает вероятность более скорого и/или более сильного повышения ключевой ставки.

Более того, выходящая статистика по рынку труда и динамике кредитования говорит о сохранении повышенных проинфляицоннных рисков. И, наконец, последние аукционы Минфина по размещению ОФЗ-ПД прошли относительно слабо», — сказал он.

Данилов ждет повышения ставки на совете директоров Банка России 21 июля на 1 п.п. — до 8,5%.

Свою позицию он мотивирует тем, что текущие темпы инфляции в последнее время превысили таргет ЦБ РФ, а ускорение роста цен происходит в том числе и за счет устойчивых компонент.

Проинфляционные риски заметно усилились — преимущественно из-за ослабления курса рубля, а также сильной динамики кредитования и улучшения потребительских настроений, отмечает эксперт. 

Чтобы Банк России смог привести инфляцию к уровню 4%, ужесточение денежно-кредитной политики нужно начинать уже сейчас, поскольку меры регулятора в полной мере сказываются на экономике через 3—6 месяцев, считает аналитик.

Рынок с ним согласен. Сейчас ОФЗ с погашением через год торгуются под доходность около 8,5%. Это говорит о том, что для рынка повышение ставки на процентный пункт не будет сюрпризом, и такой сценарий уже заложен в цены облигаций.

Однако есть и другие мнения. Так, советник генерального директора УК «ПСБ» Николай Рясков заявил «Эксперту», что прогнозирует повышение ключевой ставки в эту пятницу лишь на 0,5 п.п.

Облигационные трейдеры практически уверены, что ЦБ не ограничится увеличением ставки в июле, и продолжит ее поднимать дальше.

Именно поэтому они не начинают покупать годовые бонды Минфина под ставку 8,5% годовых, а распродажи на рынке облигаций продолжаются.

Сегодня, в частности, Индекс Мосбиржи гособлигаций ближе к закрытию торгов терял около 0,2%. Это одно из самых сильных снижений рынка с начала месяца.

Об ожидании дальнейшего роста ставки свидетельствует и тот факт, что более длинные ОФЗ торгуются еще дешевле. Доходность госбумаг (она обратно пропорциональна цене) с погашением через 4–5 лет превышает 10% годовых, а с погашением более чем через 6 лет — держится в районе 11% годовых.

По мнению Данилова, цикл ужесточения денежно-кредитной политики может продолжиться и далее, а ключевая ставка способна превысить 8,5% в 2023 г., поскольку для приведения инфляции к цели 4% с учетом имеющихся проинфляционных рисков может потребоваться более сильное поднятие ключевой ставки.

Рясков также считает возможным ее дальнейшее повышение в течение года. «Наш примерный ориентир на конец года — 9%», —  сказал он.

Исходя из ситуации на рынке, тем инвесторам, кто уже собрался покупать ОФЗ, в том числе на Индивидуальные инвестиционные счета, можно посоветовать повременить.

Подготовленные на покупку средства лучше разместить на короткие банковские депозиты, а крупные суммы — в рынок РЕПО с Центральным контрагентом.

Здесь процентные ставки близки к ключевой ставке Банка России, а гарантом исполнения сделок фактически выступает Московская биржа.

Как купить акции Сбербанка в 2023: стоит ли покупать, риски для физических лиц

Если нравится — подписывайтесь на телеграм-канал Бробанк.ру и не пропускайте новости

СберБанк — крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, один из ведущих международных финансовых институтов, а также самый известный банковский бренд РФ. Входит в список системно значимых кредитных учреждений для банковской системы страны.

По результатам работы Сбербанка за 11 месяцев 2022 года:

1. Количество активных клиентов увеличилось до 106,4 млн, а юридических лиц превысило 3 млн.
2. Число пользователей подписки СберПрайм достигло 5,4 млн человек.
3. У банка почти 14 тысяч клиентских офисов по всей территории России.
4. Ежемесячно 73,5 млн человек активно пользуются мобильным приложением СберБанк Онлайн.
5. Чистая прибыль составила 174,8 млрд рублей.

На Сбербанк приходится более 40% вкладов и розничных кредитов россиян, а также 30% корпоративных кредитов. Услугами крупнейшего банка страны прямо или опосредованно пользуется каждый второй россиянин.

Brand Finance в 2022 году признал Сбер самым сильным брендом в Европе с рейтингом AAA+.

Хотя по решению Банка России компания имела права не раскрывать данные о результатах своей коммерческой деятельности, Сбер вернулся к публикации данных, чтобы повысить свою привлекательность для инвесторов. Ценные бумаги Сбербанка продолжают оставаться востребованными на рынке, так как компания демонстрирует хорошие финансовые показатели.

За последние годы крупнейший банк страны расширил сферу деятельности и создал собственную экосистему.

В нее включены все виды финансовых услуг, страхование, услуги мобильного оператора, инвестиции, недвижимость, транспорт, развлечения, здоровье, товары, еда, образование, медиа, технологии и услуги для бизнеса.

Это диверсифицирует риски компании и источники прибыли. Несмотря на прямые и непрямые санкции западных стран, компания продолжает развиваться уверенными темпами.

До апреля 2020 года основным акционером Сбербанка был Центробанк РФ. Ему принадлежало 50% акций Сбера плюс одна голосующая акция. Но в апреле 2020 года Банк России продал пакет акций Министерству финансов РФ. Теперь Минфин главный акционер Сбера.

Какие акции у Сбербанка

У Сбера два типа акций:

1. Обыкновенные — тикер на Мобирже Их выпущено 21 586 948 000 штук. Номинал каждой — 3 рубля.
2. Привилегированные — тикер на Мобирже SBERP. Их выпущено 1 000 000 000 штук номиналом 3 рубля каждая.

Текущая стоимость SBER около 135 рублей, SBERP около 132 рубля.

Доля обыкновенных акций в свободном обращении, то есть free-float — 48%, привилегированных — 100%. Это значит, что только такой объем доступен покупателям. Чем выше free-float, тем лучше для компании. Если free-float низкий — бумага может резко и непредсказуемо вырасти или упасть.

На Московской фондовой бирже акции Сбера торгуются лотами по 10 акций. На Лондонской бирже до конца февраля 2022 года торговались депозитарные расписки Сбера. Эти расписки менялись на обыкновенные акции в соотношении: 1 ADR = 4 акции.

Но после введения санкций цена ADR уменьшилась до 1 цента, а доступ к торгам для инвесторов c иностранных площадок закрылся. Сейчас Сбер проходит процедуру делистинга расписок — исключение из оборота биржи, а ADR переводят в акции.

Где купить ценные бумаги Сбера

Физические лица покупают акции Сбера:

• на внебиржевом рынке;
• на Мосбирже.

Сделки на бирже это самый выгодный и безопасный способ покупки активов. Однако при выходе на рынок всегда помните, что инвестиции в РФ не защищены, в отличие от денег на банковских счетах и вкладах. Узнайте, как минимизировать риски при сотрудничестве с брокером.

Внебиржевой рынок

Покупка акций вне биржи — довольно рискованный вид сделок для неопытных инвесторов. Нередко стоимость ценных бумаг у частников отличается от рыночной, причем в худшую для покупателя сторону.

К тому же покупателю придется заниматься переоформлением бумаг на свое имя и следить за тем, чтобы все записи в реестрах депозитария и регистратора оказались верными.

Если опыта в этом мало или совсем нет, можно остаться ни с чем.

Кроме того, при покупке акций Сбера на внебиржевом рынке есть риск стать жертвой мошенничества. То есть покупатель на самом деле ничего вам не продаст, а деньги за сделку обязательно возьмет. Поэтому гораздо безопаснее открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет и проводить сделки самостоятельно.

Многие российские брокеры открывают брокерские счета бесплатно. О том, как выбрать лучшего брокера и на что обратить внимание, читайте в отдельном обзоре сервиса Бробанк.

На Мосбирже

Получить акцию в документарном виде на сегодняшний день невозможно. Все современные ценные бумаги существуют только в электронном формате.

Физические лица покупают ценные бумаги на бирже только через посредника — брокера или доверенного управляющего. Выйти на рынок и проводить сделки сами по себе частные инвесторы не могут.

Чтобы купить акции Сбера самостоятельно на брокерский или индивидуальный инвестиционный счет, нужно пройти пять этапов.

Выбрать брокера. Только на Московской бирже зарегистрировано несколько сотен лицензированных российских брокеров. При выборе брокера ориентируйтесь на такие показатели, как рейтинг, надежность, размер комиссии, удобство терминала, наличие дополнительных услуг.

Не обязательно открывать брокерский счет для покупки акций Сбера в самом Сбере. Посредником для выхода на биржу может стать любой другой брокер, который подходит под ваши параметры.

Открыть брокерский счет или ИИС. Это можно сделать в офисе компании или онлайн. При дистанционном открытии счета подтвердите личность через портал Госуслуги. После регистрации, вам откроют счета и пришлют данные для авторизации в личном кабинете и на торговых платформах. Также вы получите и копию договора о брокерском обслуживании.

Установить программное обеспечение для торговли на бирже. Самый удобный вариант для новичков — мобильное приложение брокера.

Также брокер может предложить выход на биржу через специальную программу QUIK для компьютера или планшета.

Это более сложный вариант для начинающих инвесторов, но у специализированного ПО больше технических возможностей по сравнению с мобильной версией.

Чем больше у инвестора способов выхода на биржу, тем лучше. Но большинству новичков будет достаточно личного кабинета на сайте брокера и мобильного приложения.

Пополнить брокерский счет. Внести сумму можно наличными в кассе брокера или перевести деньги с банковской карты. Некоторые брокеры позволяют переводить средства даже с электронных кошельков.

Создать заявку на покупку акций Сбера. Для этого авторизуйтесь в терминале, найдите нужные акции и отдайте распоряжение на покупку. Дождитесь исполнения заявки брокером.

В приложениях разных брокеров из-за разницы интерфейса действия могут отличаться, но принцип покупки актива одинаковый.

Второй вариант вложиться в акции Сбера без самостоятельного выхода на фондовую биржу — через доверенного управляющего. Этот посредник от вашего имени будет покупать активы, согласно выбранной стратегии. Заранее уточните, есть ли в составе портфеля по стратегии акции Сбера, если хотите вложиться именно в эту компанию.

Стоит ли покупать акции Сбербанка

Акции Сбера — один из наиболее перспективных активов в России. Компания демонстрирует хорошие финансовые результаты, даже в условиях западных санкций.

Сбербанк успешно преодолел кризис 2020 года, что подтверждено ростом цены акций до рекордных значений в 2021 году.

И в 2022 году акции хоть и просели под гнетом внутренних и внешних обстоятельств, но по-прежнему показывают хорошую динамику.

Исходя из цены

С января 2012 года до локального максимума в октябре 2021 года акции Сбера выросли в цене в 4,75 раза. Только за 2021 год до локального максимума прирост составил 94%.

Несколько раз с 2020 года акции падали в цене, потом снова поднимались. Но если смотреть на ситуацию на рынке в целом, то на активы Сбера всегда сохраняется высокий спрос.

Аналитики прогнозируют, что цена акции Сбербанка поднимается. Такие выводы основаны на фундаментальной оценке бизнеса и росте финансово-экономических показателей.

Прибыль организации по итогам 2022 года составит около триллиона рублей. Доля просрочек по кредитам уменьшилась на 1%, а объем кредитования частных лиц и корпоративных клиентов увеличился.

Компания развивается и на международном рынке: открывают отделения в Беларуси, Китае, Индии, Казахстане.

Риск банкротства Сбербанка минимален. Это обусловлено сразу двумя факторами:

1. Главный акционер — государство в лице Минфина, а власть не допустит, чтобы самый крупный банк обанкротился.
2. Экосистема Сбера развивается и охватывает все больше сфер. То есть у компании диверсифицированы источники дохода. Значит, когда одна из сфер начинает приносить меньше прибыли, это компенсируются за счет другого более успешного сегмента.

Эксперты не ожидают резкого роста цены на акции Сбера до 400-500 рублей, но постепенное повышение очевидно. Исходя из этого, инвесторы приобретают акции Сбера для перспективного и долгосрочного хранения, а не быстрого заработка на скачке цен.

Исходя из дивидендной политики

По сути, Сбербанк — это банк с государственным участием и для акционеров это положительный фактор. Госкомпании с 1 июля 2021 года на законодательном уровне обязаны направлять на выплаты дивидендов не менее 50% от полученной прибыли. Чистая прибыль акционеров Сбера постоянно увеличивается с 2015 года.

В 2015 году она составляла 20%, в 2020 году — 56%. По результатам 2021 года инвесторы ожидали, что прибыль составит примерно 27 рублей на одну акцию. Тогда уровень дивидендной доходности равнялся бы примерно 20%.

Акционеры Сбера получают дивиденды с 2002 года. Вплоть до 2022 Сбербанк исправно платил дивиденды. Но Минфин рекомендовал отказаться от выплаты дивидендов за 2021 год, и Сбербанк последовал этому указанию. Такая ситуация — это исключение из правил. Назвать ее типичной для крупнейшего банка страны нельзя.

Дивидендная политика изложена на официальном сайте Сбера. Руководство Сбера старается придерживаться тактики прозрачного управления. Размер дивидендов определяют в два этапа:

1. Первый этап — рекомендации наблюдательного совета.
2. Второй этап — общее собрание акционеров, на котором принимают окончательное решение. При этом по обычным и привилегированным акциям начисляют одинаковую прибыль.

Пока неизвестно, будут ли выплачивать дивиденды в 2023 году. Руководство планирует выплаты, но от неожиданностей никто не застрахован. Поэтому, если вы хотите инвестировать в ценные бумаги Сбера для повышения доходности за счет дивидендной выплаты, учитывайте особенности этого периода.

Обратите внимание, по привилегированным акциям итоговая доходность получается чуть выше, чем по обыкновенным, так как они стоят на рынке дешевле, а дивиденды начисляют одинаковые.

Риски инвестирования в Сбер

Акции относятся к высокорискованным инструментам фондового рынка. И акции Сбербанка не исключение, хотя у компании устойчивый бизнес, хорошие показатели и перспективы развития.

Но даже в стабильных экономических и геополитических ситуациях никто не даст стопроцентную гарантию, что какой-то актив будет приносить стабильно высокий доход.

При покупке актива на бирже всегда нужно учитывать не только благоприятные прогнозы, но и риски.

Несмотря на то, что по предположениям акции Сбера будут расти в цене, они могут и подешеветь. Риски, на которые стоит обратить внимание:

• в 2021 году акции Сбера сильно укрепились, но уже к ноябрю значительно упали в цене;
• развитие экосистемы может сыграть не только позитивную роль, но и стать источником негатива. Запуск и развитие каждого нового направления требуют регулярных расходов. Не каждый сегмент одинаково выгоден для компании. Некоторые продолжают оставаться убыточными довольно долгое время, что снижает итоговую прибыль компании;
• санкции против РФ, российского банковского сектора и конкретно против Сбера значительно ослабляют котировки его активов.

Сбербанк стабильно удерживает лидирующие позиции, поэтому благоприятный прогноз более вероятен. И все же учитывайте риски, чтобы вовремя среагировать.

Следуйте своей стратегии, но прислушивайтесь к мнению экспертов, которые советуют не вкладывать в один актив больше 5 или 10% от суммы портфеля.

Тогда просадка одного конкретного актива скажется меньше на всем капитале, но только если активы хорошо сбалансированы и диверсифицированы по отраслям.