Иностранные ценные бумаги
ЦБ постепенно полностью запретит неквалифицированным инвесторам покупать бумаги компаний из недружественных стран. Выяснили, что будет с российским рынком и смогут ли «дружественные» бумаги стать альтернативой
Shutterstock
Неквалифицированные инвесторы с 1 октября 2022 года не смогут покупать через российских брокеров иностранные ценные бумаги
, выпущенные эмитентами
из недружественных стран, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле превысит 15%. С 1 ноября этого года лимит снизится до 10% портфеля, с 1 декабря — до 5%. С 1 января 2023 года покупка таких бумаг для «неквалов» будет полностью запрещена, сообщил Банк России.
Запрет также коснется наращивания коротких позиций в таких бумагах и покупки производных инструментов на подобные активы. При этом неквалифицированные инвесторы по-прежнему смогут приобретать на рынке паи инвестиционных фондов (ПИФ), имеющих в составе активов иностранные ценные бумаги, независимо от их юрисдикции.
«Паевой фонд — это российский инструмент, бумага российская, соответственно, даже если он создан на иностранные активы, он все равно считается российской бумагой и в том пороге, о котором сказано в сегодняшнем предписании, он не учитывается», — сказала директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова.
В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия.
В список вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий.
Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.
Как запрет повлияет на российских инвесторов?
«Любое ограничение — это спад интереса, в текущей ситуации это очередной удар по инвестиционной привлекательности российских бирж. Мы считаем, что ликвидность
не пострадает, но количество клиентов постепенно будет снижаться», — сказал руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов.
О планах ограничить покупки иностранных ценных бумаг Банк России объявил 20 июля, когда представил концепцию совершенствования защиты розничных инвесторов. Тогда регулятор объяснил необходимость изменений инфраструктурными и санкционными рисками, которые могут привести к расширению объема заблокированных активов розничных инвесторов.
Минфин России выступал против полного запрета для неквалифицированных инвесторов на покупку иностранных бумаг: ведомство считало, что у «неквалов» должен быть доступ к иностранным бумагам, выпущенным эмитентами из дружественных стран, что позволит обеспечить диверсификацию их портфелей.
СПБ Биржа, основная площадка для обращения иностранных ценных бумаг в России, а также президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев выступили против предложения ЦБ и заявили, что это негативно повлияет на долгосрочное развитие российского финансового рынка, а также может спровоцировать отток частных инвесторов и повысит их риски.
- «Инвесторы, которые обладали существенными суммами и хотели инвестировать в иностранные акции, либо уже получили статус квалифицированных инвесторов, либо уже открыли себе брокерские счета в зарубежных юрисдикциях», — считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.
- Решение ЦБ постепенно запретить неквалифицированным инвесторам покупку бумаг недружественных компаний «бьет по общей ликвидности и разнообразию финансовых инструментов на российском рынке, его индустрии и инфраструктуре», считает президент НАУФОР Алексей Тимофеев.
- Он заявил, что из-за снижения возможности диверсификации активов риски для частных инвесторов растут: «В конечном итоге это негативно сказывается на самих инвесторах, риски которых повышаются, а также на рынке отечественных финансовых инструментов, который был бенефициаром развития рынка иностранных бумаг».
- На СПБ Бирже назвали решение регулятора «чрезмерно жестким» и, в частности, указали на необходимость более продолжительного переходного периода.
Вырастет ли интерес к российским акциям и станут ли дружественные рынки альтернативой?
Асатуров отметил, что внимание инвесторов вряд ли переключится на российские акции или акции компаний из дружественных стран: «Через инвестиции
в российские акции нельзя, например, получить экспозицию на развитие отрасли полупроводников, метавселенных или мировой системы здравоохранения, поэтому они не являются прямыми альтернативами».
Директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский, напротив, считает, что следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста.
«Что касается инструментов из дружественных стран, то пока среди доступных есть только 12 гонконгских акций, мало известных розничному инвестору и при этом с непрозрачной системой хранения — возможно, что в их случае инфраструктурные риски не меньше, чем в случае бумаг из недружественных стран», — отмечает Асатуров. По его словам, сохраняется неопределенность в случае угрозы вторичных санкций США для Гонконгской биржи.
Эксперт не исключил, что в более долгосрочной перспективе возможен рост интереса российских частных инвесторов к российским, а также китайским, индийским и другим акциям, если будет соответствующая инфраструктура.
Однако сейчас основные потоки из иностранных акций недружественных стран, вероятно, пойдут на рынок облигаций, в депозиты, недвижимость или за рубеж — более того, данный процесс уже активно идет, отметил Асатуров.
«Инвесторы, которые сознательно выбрали торговлю американскими бумагами, не будут в их отсутствие покупать российские акции. Кроме того, российский рынок довольно узкий, free float ограничен. Высокий спрос приведет к резкому росту цен», — предположил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
Он отметил, что спрос на бумаги из дружественных стран есть, но он заметно уступает бумагам из США и Европы. По мнению Ващенко, эти бумаги не способны сейчас заместить бумаги из недружественных стран, но их число будет расти, как и обороты.
Shutterstock
Ударят ли ограничения по брокерам?
«Предписание ЦБ — тот редкий случай, когда позиция ключевых брокеров не была услышана. Оно не стимулирует биржу улучшать инфраструктуру хранения иностранных бумаг, хотя шаги к этому ранее уже были сделаны», — считает представитель «Тинькофф Инвестиций».
В «Тинькофф Инвестициях» ожидают снижения оборота торгов на СПБ Бирже и замедления ее развития, снижения конкуренции на российском биржевом рынке, а также перетока инвесторов к иностранным брокерам.
«По нашим оценкам, независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившейся геополитической обстановки и санкций со стороны недружественных государств, приведшей к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах.
Кто-то оптимизировал расходы с целью сохранить тарифы для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на коррекцию
в будущем — каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отметил Александр Сокологорский из ПСБ.
Представитель «Тинькофф Инвестиций» добавил, что предписание Банка России сложно реализуемо в техническом плане — времени на его внедрение критически мало.
«Мы будем улучшать инфраструктуру для обеспечения надежности и инициировать новые дискуссии о целесообразности тотальных запретов.
Мы активно дополняем список торгуемых иностранных ценных бумаг из дружественных стран — на них данные ограничения не распространяются», — сказал он.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
Одна Мосбиржа: ЦБ разъяснил запрет россиянам покупать любые ценные бумаги за рубежом
В последние несколько дней финансисты, инвесторы и юристы спорили о том, как применять различного уровня запреты на покупку ценных бумаг у инвесторов и юрлиц из «недружественных» стран (так российское государство называет страны, которые ввели против России санкции в ответ на «спецоперацию»*).
Речь о выпущенном 3 марта указе президента № 138 и последовавших за ним разъяснениях ЦБ.
Спор о том, как применять эти нормативные акты, начался с публикаций инвестиционного консультанта УК «Альфа Капитал» Алексея Климюка в Telegram-канале Alfa Wealth и его коллеги Константина Асабина на vc.ru. Из публикаций следовало, что по указу № 138 россияне больше не могут совершать операции по ценным бумагам с «недружественными» лицами без согласования с правительством.
Климюк и Асабин сделали вывод о фактическом запрете для российских инвесторов покупать иностранные акции на любых западных площадках из-за невозможности проверить контрагента и необходимости получать разрешение государства для торговли на бирже.
С ними была не согласна инвестиционный юрист Елена Рязанова, которая уверяла, что покупать иностранные бумаги без разрешения комиссии можно.
Идеи запретить российским резидентам торговать через иностранных брокеров, по ее мнению, ни у кого не было.
Речь идет о том, чтобы усложнить предлагаемые отдельными участниками финансового рынка схемы по скупке с большим дисконтом российских бумаг на зарубежных биржах и переводу их в российскую юрисдикцию с целью перепродажи, считает Рязанова.
Ответ ЦБ
ЦБ прокомментировал Forbes ситуацию. «Операции с нерезидентами из «недружественных» стран, влекущие за собой возникновение права собственности на любые ценные бумаги осуществляются вне зависимости от места учета таких ценных бумаг на основании разрешений Правительственной комиссии», — сказано в комментарии, который ЦБ направил в Forbes.
Комментарий ЦБ подтверждает мнение части инвестиционного сообщества о том, что выпущенный 3 марта указ и разъяснения ЦБ делают фактически невозможной для российских инвесторов торговлю любыми акциями и облигациями на западных рынках. Дело в том, что западные биржи и брокеры не в состоянии проверить введенный Россией в обращение внутри страны критерий «недружественности».
Юридическая чехарда
Вокруг этой темы возникла настоящая юридическая чехарда.
Все началось с того, что год назад президент Владимир Путин выпустил указ, которым запретил россиянам покупать и продавать ценные бумаги у «недружественных» лиц без согласования со специальной правительственной комиссией.
Делалось это для того, чтобы контролировать уход иностранных инвесторов, с одной стороны, а с другой — не дать возможность россиянам бесконтрольно скупить иностранные активы с большим дисконтом.
подпишитесь на нас в Telegram
Затем ЦБ выпустил разъяснение, из которого следовало, что разрешение на сделки получать не нужно, если права на ценные бумаги учитываются за рубежом, а расчеты по сделкам проводятся за пределами России.
Не требовалось разрешение и на операции, проводимые с так называемыми дружественными лицами.
После этого россияне стали активно скупать псевдороссийские активы (например, еврооблигации) за рубежом, переводя их в Россию и зарабатывая на этом.
В марте этого года Путин выпустил новый указ (№138), по которому требования прошлогоднего указа теперь распространяются и на сделки по российским бумагам и еврооблигациями, хранящимся за рубежом.
А чуть позже ЦБ выпустил еще одно разъяснение, которым отменил свое прошлогоднее, о том, что разрешение не нужно, если бумаги хранятся за рубежом. Оно и внесло смуту — участники запутались и гадали означает ли это, что разрешение теперь надо получать на сделки по любым иностранным бумагам.
Формальный запрет
После ЦБ стало понятно, что речь действительно идет о фактическом запрете на торговлю на любых западных площадках для всех россиян.
То, что согласие теперь нужно на любые сделки по ценным бумагам с любыми продавцами из Европы и США, подтверждает и партнер NSP Арам Григорян.
Сама по себе такая сделка может быть заключена за пределами страны, но в России она будет считаться недействительной, отмечает он. Но это в том случае, если власти смогут контролировать зарубежные сделки.
Собеседник Forbes в одной из крупных управляющих компаний обращает внимание на возникновение правовой коллизии — ограничения распространяются на всех россиян, при этом те, кто живет за границей более 183 дней и перестает быть налоговым резидентом, не обязаны отчитываться ни о своих зарубежных счетах, ни о движении средств на них.
Технической возможности отследить нарушения новых ограничений у российских властей нет из-за того, что между Россией и странами Европы и США не происходит обмена налоговой информацией, продолжает собеседник Forbes. То есть если инвестор сам не признается российскому регулятору в совершении незаконной сделки, то выяснить это практически невозможно.
По мнению собеседника Forbes, смысл ограничений, скорей всего, в том, чтобы отследить движение больших капиталов в рамках внебиржевых сделок, где видны конечные покупатели и продавцы, а также чтобы закрутить гайки спекулянтам, которые продолжают зарабатывать двузначные доходности на торговле российскими евробондами, расписками или бумагами «квазироссийских» компаний с иностранной регистрацией вроде «Яндекса», «Озона» через западные торговые площадки.
Поэтому он не исключает, что инвесторам стоит ждать новых изменений, которые формально разрешат им торговать зарубежными акциями и облигациями, не получая разрешения у государства.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ.
Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ).
В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Торги акциями иностранных эмитентов
- Какие инструменты допущены к торгам?
Список акций иностранных компаний, доступен по ссылке
Важно! В отношении тикеров акций иностранных эмитентов, которые допускаются к торгам по инициативе биржи, используются составные тикеры: тикер с торговой площадки первичного листинга + «-RM», где «RM» — сокращение от «Russian Market».
Суффикс «ME» («Moscow Exchange») уже используется для тикеров ценных бумаг, допущенных к торгам только на рынке РЕПО (без листинга).
Символ «-» перед «RM» («-RM») выбран таким образом, чтобы соответствовать техническим ограничениям вендоров. В связи с этим, использование символов «.» («.RM») или «_» («_RM») не представляется возможным.
- Расписание торгов и особенности торгового календаря
- Риск-параметры НКЦ, обеспечение, маржинальная торговля
Акции иностранных эмитентов:
- Могут торговаться с частичным обеспечением по бумагам;
- Могут торговаться с короткими продажами;
- Могут входить в состав индивидуального клирингового обеспечения;
- Не могут входить в состав гарантийных фондов НКЦ.
Важно! Ставки риска НКЦ рассчитываются в рублях. НКЦ также осуществляет расчет индикативных ставок риска (S0L, S0H, S0) в иностранной валюте по запросу участников в рамках отдельного сервиса.
Важно! В рамках дополнительной торговой сессии по иностранным акциям возможно расширение ценовых коридоров.
- Риск параметры:
- Информация о риск-параметрах акций иностранных эмитентов будет раскрываться на сайте НКЦ:
По акциям иностранных эмитентов НКЦ рассчитывает ставки риска (в т.ч. индикативные ставки риска). Маржинальная торговля с такими бумагами возможна.
- Основная (дневная) сессия
- Клиринг и расчеты проводятся аналогично клирингу и расчетам по сделкам с российскими акциями:
- Расчеты в 17:00
- Клиринговая сессия: 17:00 мск (выставление ограничительных лимитов по ценным бумагам – 16:00 мск,
- Время исполнения обязательств по поставке: до 17:00 мск;
- Время зачисления на счет депо приобретателя ценных бумаг: до 18:00 мск
- выставление ограничительных лимитов по денежным средствам 16:45 мск);
Расчеты в 19:00
- Клиринговая сессия: 19:00 мск;
- Время исполнения обязательств по поставке: до 19:00 мск;
- Время зачисления на счет депо приобретателя ценных бумаг: до 20:00 мск
Дополнительная (вечерняя) сессия
По окончании вечерней сессии клиринг и расчеты не проводятся.
| РАЗМЕР ЛОТА | Для всех ценных бумаг устанавливается единый лот, равный 1 ценной бумаге. 1 лот = 1 ценная бумага Осуществлять пересмотр размера лота не предполагается. | Размер лота устанавливается индивидуально по каждой ценной бумаге в соответствии с методикой. Осуществляется полугодовой пересмотр размера лота |
| ШАГ ЦЕНЫ | Для сделок с расчетами в рублях устанавливается единый Шаг цены, равный 1 рублю. Шаг цены = 1 рубль Для сделок с расчетами в долларах устанавливается единый Шаг цены, равный 0,01 USD. | Шаг цены устанавливается в соответствии с методологией. Осуществляется ежеквартальный пересмотр шага цены по итогам прошедшего календарного квартала. |
Ценообразование по американским акциям на торгах Московской Биржи формируется за счет двусторонних заявок, поддерживаемых Маркетмейкерами, а также заявками инвесторов, желающими купить или продать бумагу.
При выставлении заявки на покупку / продажу иностранных акций в торговую систему, цена указывается исключительно по усмотрению инвестора, выставляющего заявку. Какого-либо программного алгоритма ПАО Московская Биржа, предусматривающего привязку цены к иностранной площадке, — не предусмотрено.
Принцип определения цены инвестором при выставлении заявки на покупку / продажу американских акций аналогичен принципу определения цены при выставлении заявки по иностранным акциям российских компаний (например, Яндекс).
Комиссионное вознаграждение удерживается:
- в день заключения сделки (в день Т0)
- в российских рублях согласно тарифному плану участника (по сделкам с расчетами в USD комиссия удерживается в рублях по курсу на дату сделки)
Форматы Клиринговых отчетов (EQM) в связи с началом торгов акциями иностранных эмитентов не меняются.
В Биржевых отчетах SEM02 и SEM02D удаляются поля NumTrades и TradeTime из ноды RECORDS.
Спецификации доступны на нашем сайте. Схемы, стили можно найти на FTP сервере https://ftp.moex.com/pub/Reports/Equities/ .
- Нужно ли отчитывать внебиржевые сделки по иностранным акциям (иностранного происхождения)?
- Иностранные акции (иностранного происхождения) включаются в 3-й уровень списка (некотировальная часть списка).
- Внебиржевые сделки, совершенные с иностранными ценными бумагами из 3-го уровня списка (некотировальной части списка), отчитывать не нужно. Согласно Положению о предоставлении информации о заключении сделок 1, внебиржевые сделки, заключенные от своего имени и за свой счет или от своего имени и за счет клиента, отчитываются на бирже только при выполнении следующих условий:
- сделки заключены с ценной бумагой, включенной в котировальный список (это — 1-й или 2-й уровни списка),
- исполнение обязательств по сделке предусматривает переход права собственности на ценные бумаги.
- 1 Пункт 2 Положения о предоставлении информации о заключении сделок, утвержденного Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н
- Для участников, кто отчитывает ОТС-сделки по бумагам из всех 3-х списков: после того, как акции иностранных эмитентов (иностранного происхождения) появится на вечерней торговой сессии, когда у участника остается обязательство отчитывать внебиржевые сделки с такими ценными бумагами не позднее 15 минут с момента совершения такой сделки?
- Согласно Положению о предоставлении информации о заключении сделок, утвержденного Приказом ФСФР России от 22 июня 2006 г. N 06-67/пз-н заключенную внебиржевую сделку необходимо отчитать:
- не позднее 15 минут с момента совершения внебиржевой сделки,
если сделка совершена в период, начиная с часа, предшествующего началу торгов текущего торгового дня, до 19 часов текущего торгового дня;
- не позднее, чем за 1 час до начала торгов,
если сделка заключена в период с 19 часов предыдущего торгового дня до часа, предшествующего началу торгов.
Вечерняя торговая сессия будет начинаться в 19:00:01. Учитывая это, обязательства отчитывать ОТС-сделку в течении 15 минут с момента ее совершения не возникает. Такую сделку можно отчитать не позднее, чем за 1 час до начала торгов следующего дня.
Голоса, дивиденды по сделкам с ценными бумагами не передаются.
В какой последний день можно купить иностранную ценную бумагу, чтобы получить дивиденды?
В случае покупки акций в «Стакане Т+2», последний день для покупки – за 2 торговых дня до даты отсечки. В этом случае в дату составления реестра владельцев бумага будет зачислена на счет покупателя, который будет раскрыт для получения дивидендов.
В какой день, ближайший к дате отсечки, можно продать иностранную ценную бумагу, чтобы получить дивиденды?
В случае продажи акций в «Стакане Т+2» – за 1 торговый день до даты отсечки (ex-dividend date). В этом случае в дату составления реестра владельцев бумага все еще будет на счете продавца, который будет раскрыт для получения дивидендов.
Можно ли купить иностранную бумагу за 2 торговых дня до даты отсечки, продать ее за один торговый день до отсечки и получу ли я дивиденды?
Да. Так как в дату отсечки бумага будет на счете владельца, который будет раскрыт для получения дивидендов.
НРД в соответствии с заключенным соглашением с Налоговой службой США является Квалифицированным посредником и может оказывать услугу признания соответствующих форм налоговой идентификации бенефициаров дохода и посредников W-8, в том числе в электронном виде с помощью подтвержденной учетной записью в ЕСИА (для физических лиц). Подробнее: Сайт НРД.
Налогообложение дохода по акциям американских эмитентов (американским акциям)
По вопросам налогообложения американских ценных бумаг обращайтесь:
- Налогообложение иностранных ценных бумаг по российскому законодательству (Московская Биржа) +7 495 363-32-32, [email protected]
- Налоговое агентирование по иностранным ценным бумагам (НРД) +7 495 956-27-85, [email protected]
Можно ли приобретать акции иностранных эмитентов на ИИС?
Согласно абзацу 2 пункта 9 Статьи 10.2-1. Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», приобретение ценных бумаг иностранных эмитентов за счет имущества, учитываемого на индивидуальном инвестиционном счете, допускается только на организованных торгах российского организатора торговли.
Иностранные акции иностранных эмитентов допущены к торгам на организованных торгах российского организатора торговли. Приобретать на ИИС такие бумаги можно.
Может ли распространяться льгота на долгосрочное владение ценными бумагами на акции иностранных эмитентов?
Льгота на долгосрочное владение распространяется на следующие ценные бумаги:
- ценные бумаги, обращающиеся на организованных торгах, а также паи оПИФов,
- приобретенные не ранее 01.01.2014г.
- и находящиеся в непрерывном владении не менее 3 полных лет
При этом, ценные бумаги признаются обращающимися при одновременном соблюдении следующих условий:
- допущены к обращению хотя бы одним организатором торговли
- информация об их ценах публикуется в средствах массовой информации (в том числе электронных), либо может быть предоставлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом любому заинтересованному лицу
- в течение трех лет после даты совершения операций с ценными бумагами
При выполнении данных условий льгота на долгосрочное владение ценными бумагами на иностранные акции иностранных эмитентов будет распространяться.
Осуществление инвестиций в иностранные ценные бумаги связано с дополнительным риском.
Потенциальные инвесторы могут потерять все свои вложения или их часть, и они должны внимательно ознакомиться с информацией, содержащейся в проспекте ценных бумаг иностранного эмитента, а также в годовых отчетах, раскрытых иностранным эмитентом.
В частности, перед тем как принять инвестиционное решение потенциальные инвесторы должны проанализировать все риски, связанные с осуществлением таких инвестиций, включая факторы риска, представленные в Уведомлении организатора торгов во исполнение установленной п. 21.5. ст. 51.1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Что происходит с иностранными активами российских инвесторов
На Московской бирже возобновлены торги паями 10 биржевых инвестиционных фондов (БПИФ) с иностранными ценными бумагами в структуре. Выясняем с экспертами, как российские инвесторы работают с иностранными активами сейчас.
Десятка фондов с иностранными активами снова на торгах
Спустя почти три месяца на российском рынке снова обращаются фонды, в составе которых преобладают иностранные ценные бумаги.
Речь идет о БПИФах компаний: «Тинькофф Капитал» (фонды «Тинькофф Semiconductors» (тикер TSOX), «Тинькофф CyberSecurity» (TCBR), «Тинькофф BuyBack Leaders» (TBUY) , «Тинькофф AI-Robotics» (TRAI), «Альфа Капитал» («Индекс Альфа — Капитал Космос Ценовой Доллары» (AKSC), «Альфа-Капитал Квант» (AKQU), «Альфа-Капитал Видеоигры» (AKVG) и «Райффайзен Капитал» («Райффайзен — Американские акции» (RCUS), «Райффайзен — Сбалансированная стратегия биржевых фондов» (RQIU), «Райффайзен Тактическая Стратегия Биржевых фондов» (RQIE).
Режим для возвращения на биржу
Как это уже было с облигациями, акциями и паями фондов на российские активы, первые торги после долгой паузы биржа назначила в осторожном режиме переговорных сделок (РПС) с центральным контрагентом (ЦК) с 09:50 до 19:00.
– условия торгов, при которых сделки проводятся без предварительного резервирования (депонирования) средств и с отложенной датой исполнения. Он предусматривает возможность удовлетворять адресные и безадресные заявки инвесторов. Одной из сторон в РПС чаще всего выступает центральный контрагент. Это компания, работающая на финансовом рынке, которая обеспечивает клиринг и расчеты, а также гарантирует выполнение обязательств на рынках, которые она обслуживает (валютный, фондовый, срочный и товарные рынки).
Режим основных торгов доступен инвесторам с 16:30 до 18:50, в период наибольшей ликвидности зарубежных рынков иностранных активов фондов. БПИФы торгуются в рублях, долларах и евро, их ликвидность обеспечивают маркетмейкеры.
— это профессиональный участник торгов, финансовая компания, которая постоянно поддерживает определенный объем заявок на покупку и продажу акций, облигаций, паев, инструментов срочного рынка. Именно этот профучастник обеспечивает инвесторам и другим участникам торгов возможность быстро купить или продать актив, помогает снизить трансакционные издержки.
Как пояснили Банки.ру в пресс-службе Московской биржи: «Возобновление торгов биржевыми фондами стало возможным благодаря совместной работе регулятора, управляющих компаний, маркетмейкеров и биржи». Работа по дальнейшему возобновлению торгов фондами на иностранные активы продолжается.
Особенности расчета для БПИФ с иностранными активами
Цена паев всех десяти вернувшихся на торги БПИФов будет рассчитываться на основании цен закрытия активов, находящихся в структуре фондов, по итогам предыдущего дня. И по факту котировка может не совпадать с текущей стоимостью инвестиционного пая фонда.
«Котировки паев определяются рынком. За справедливостью цены следит наш маркетмейкер, поддерживая спред между ценами покупки и продажи паев в пределах 1%. Спецдепозитарий фондов «Тинькофф» при этом продолжает, как и раньше, ежедневно рассчитывать стоимость чистых активов фондов», — говорит Руслан Мучипов, гендиректор УК «Тинькофф Капитал».
При этом разрыв сотрудничества со стороны основных поставщиков биржевой информации — западных агентств Bloomberg и Reuters, не помешал управляющей компании продолжать ежедневный расчет стоимости чистых активов фондов. В качестве выхода российские профучастники выбирают подключение к информационным системам альтернативных поставщиков биржевых данных.
«В настоящее время завершаются необходимые настройки для получения данных», — поясняет Мучипов.
https://www.youtube.com/watch?v=2usGGryM7r8\u0026pp=ygUw0JjQvdC-0YHRgtGA0LDQvdC90YvQtSDRhtC10L3QvdGL0LUg0LHRg9C80LDQs9C4
В УК «Альфа-Капитал» расчет стоимости активов также проводят на основании доступных котировок.
«С маркетмейкерами для каждого конкретного фонда проводятся индивидуальные обсуждения возможности возобновления торгов и параметров торгов — спреды, объемы, время нахождения в «стакане», — комментирует Николай Швайковский, руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал». — Мы готовы возобновлять торги теми или иными БПИФами, только если есть понимание, что все элементы инфраструктуры будут нормально функционировать».
Закрытый мост НРД и Euroclear
Главное условие для запуска торгов иностранными акциями, еврооблигациями и паями иностранных биржевых фондов — возобновление операций по переводу бумаг между Национальным расчетным депозитарием (НРД) и европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream. Они являются верхнеуровневыми депозитариями по иностранным бумагам. 25 февраля клиринговые центры подтвердили НРД, что обслуживание его счета временно приостановлено.
Euroclear и Clearstream — это системообразующие европейские клиринговые центры, которые предоставляют депозитарные услуги.
Оба центра все еще ждут разъяснений от регуляторов (Минфина Бельгии и Еврокомиссии) о том, как отделить российских получателей выплат, которых коснулись ограничения со стороны ЕС, от всех остальных.
В НРД хранятся иностранные бумаги, обращающиеся на Московской бирже, евробонды и ценные бумаги, торгуемые в евро на СПБ Бирже, в том числе в составе ETF компании Finex.
Все выплаты по евробондам, акциям европейских и некоторых американских эмитентов, а также европейских ETF не поступают в НРД. Соответственно, он не отчисляет их инвесторам. НРД также не может перевести по счетам или завести на счет-депо клиентов ни одну ценную бумагу, используя инфраструктуру Euroclear.
Euroclear констатирует, что его активы «раздуты» из-за застрявших выплат по заблокированным счетам. За I квартал 2022 года на балансе компании скопилось более 23 млрд долларов (прирост 80% по отношению к результатам аналогичного периода прошлого года).
Как сориентироваться инвесторам?
Перспективы еще не возвращенных на торги фондов инвесторам можно оценить самостоятельно. Вот что советуют профессионалы рынка:
1.Выяснить, где управляющие компании вели учет по фондам.
2. Узнать, на какой площадке были куплены активы, находящиеся в составе фонда.
«Насколько я понимаю — там, где активы были куплены на СПБ Бирже («Тинькофф Капитал» и другие УК), торговля данными инструментами должна быть возобновлена в ближайшее время (за исключением таких инструментов от банков ВТБ и «Открытие»). А там, где учет велся через НРД и западные площадки (Finex), придется ждать разморозки Euroclear, если УК не найдут иных лазеек», — говорит Иван Дубинин, инвестиционный консультант ФГ «Финам».
Какая информация по замороженным ETF?
У ETF, которые были доступны российским неквалифицированным инвесторам до заморозки, нарушена инфраструктура внешних мест хранения, поскольку таким хранилищем выступал Euroclear. Они не могут обеспечивать выдачу и погашение паев в России. Речь идет о фондах компаний Finex и ITI Capital.
По мнению Владимира Крейнделя, генерального директора компании «ИТФ Консалтинг» из группы Finex, возобновление работы ETF именно на российском рынке возможно, только когда регуляторы, биржи и центральные депозитарии смогут решить проблему блокировки моста Euroclear — НРД.
«Собственно, к ETF это не имеет отношения — большинство фондов Finex ETF, например на рынке США, и не переставали нормально функционировать.
У фондов сохраняется глобальный европейский провайдер ликвидности (маркетмейкер) — GHCO», — комментирует Крейндель.
Расформирование фондов, по его словам, для российских инвесторов не выход из ситуации с заморозкой: в этом случае деньги просто «зависнут» в депозитарии и не дойдут до адресатов.
Какие иностранные бумаги в заморозке?
«В основном иностранные биржевые активы оказались заморожены у двух банков — ВТБ и «Открытие». Это связано с тем, что они учитывали эти инструменты через цепочку Euroclear — НРД, а она заморожена. Остальные брокеры в целом продолжают работу», — отмечает Иван Дубинин из «Финам».
Кто получает выплаты по иностранным активам?
Некоторые инвесторы продолжают обнаруживать на своих счетах выплаты по евробондам и иностранным акциям.
Разгадка проста: активы обслуживаются через другой российский депозитарий, и выплаты на своем пути минуют мост Euroclear — НРД.
На «бумаги, находящиеся в «Бест Эффортс Банке», получают дивиденды с задержками», отмечает Игорь Пимонов, руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир инвестиций».
Та же история со многими американскими акциями, купленными на СПб Бирже. Они учитываются в другом российском депозитарии — «Бэст Эффортс банк», который работает напрямую с банками США.
Как объяснили в пресс-службе СПБ Биржи: «Расчетный депозитарий СПБ Биржи — «Бест Эффортс Банк», являясь звеном в цепочке учета прав на ценные бумаги международных компаний, своевременно выплачивает дивиденды по конкретной ценной бумаге только тогда, когда они поступают от всех вышестоящих депозитариев».
Представители торговой площадки отмечают, что по ценным бумагам, цепочки хранения которых проходили через Euroclear, дивиденды не поступают.
Как инвесторы сейчас покупают иностранные бумаги?
Российские частные инвесторы стали крайне настороженно относиться к активам иностранных эмитентов, отмечают брокеры, опрошенные Банки.ру.
По наблюдениям Сергея Кучина, начальника управления персонального брокерского обслуживания «БКС Мир инвестиций», клиенты периодически интересуются евробондами российских эмитентов (Газпром и ГМК), которые торгуются ниже 40% номинала.
И это несмотря на то, что купонные выплаты по многим из них также «застряли» на замороженном счете. «»Лукойл», например, должен направлять деньги в Euroclear, а обратно в Россию они не зачисляются», — подчеркивает Евгений Шиленков, заместитель генерального директора по активным операциям ИК «ВЕЛЕС Капитал».
Как действовать инвесторам с иностранными активами?
- Иван Дубинин из «Финама» считает, что нелишним будет «инициировать судебные разбирательства с западными клиринговыми институтами через иностранных юристов».
- Можно подать заявление на сайте НРД о том, что инвестор является конечным бенефициаром платежа, не находится под санкциями и что получение дивидендов/купонов, а также покупка/продажа той или иной ценной бумаги не является нарушением ограничений США, Великобритании и ЕС.
- Euroclear не рассматривает эту форму в отдельном порядке для российских граждан, поэтому НРД необходимо доказывать, что большинство его клиентов — это обычные физлица, которые не попали под санкции.
- Елена СМИРНОВА, Banki.ru
Иностранные ценные бумаги
W8 EASY TAX API — сервис НРД, интегрируемый с кабинетом брокера для физических лиц и позволяющий физическим лицам формировать электронную форму W-8BEN онлайн в кабинете своего брокера.
###### Добавьте ссылку на файл ######
Преимущества
- Соответствие требованиям американского законодательства в части формирования W-8BEN;
- Удобство для конечного потребителя;
- Отсутствие необходимости перехода пользователя при анкетировании на сторонние ресурсы из ПО брокера;
- Снижение рисков сбоев систем по сравнению с более «тяжеловесными» IT-решениями;
- Отсутствие необходимости диалогового API с НРД в формате вопрос-ответ.
Как подключиться
Необходимо обратиться к своему клиентскому менеджеру для получения документации для подключения или нажать кнопку «Получить консультацию» вверху страницы.
Использование
НРД предоставляет брокеру «Требования к программному обеспечению брокера для анкетирования физических лиц по форме W-8BEN» (далее Требования к ПО брокера) и передаче их в НРД.
Данный документ разработан с учетом требований Налогового законодательства США к программным средствам для создания электронных форм налоговой идентификации для физических лиц, не являющихся налоговыми резидентами США (W-8BEN).
Электронная система для создания электронных W8 форм должна удовлетворять требованиям Treas. Reg. § 1.1441-1(e)(4)(iv)(B).
Используя Требования к ПО брокера, брокер может реализовать такую электронную систему.
В этих целях на стороне брокера реализуется программное обеспечение, которое позволит физическому лицу — клиенту брокера ответить на вопросы, которые приведут к формированию электронной формы W-8BEN.
Электронная форма W-8BEN формируется в виде XML-объекта, соответствующего XSD, описанной НРД, и направляется брокером в НРД, как приложение к поручению 06/W8. Поручение 06/W8 с приложенной электронной формой W-8BEN направляется в НРД через Open API (канал ONYX (веб-сервис)либо файловый шлюз).
НРД по результатам обработки формирует и передает через ЭДО стандартные отчеты:
- GS036 в случае успешной обработки;
- GS001 в случае если поручение отвергнуто.
Вечером направляется сводный ежедневный отчет ISSW8 обо всех акцептованных за день формах W8 или формах, перешедших в недействующий статус, включая формы созданные в ПО брокера.
Брокер должен реализовывать электронную систему в строгом соответствии с требованиями Налогового законодательства США и в случае получения обновленных требований брокер должен своевременно вносить изменения в свое ПО.
В целях снижения налоговых рисков брокер обязуется ежегодно предоставлять НРД заключение независимого квалифицированного аудитора, содержащее оценку аудитора в отношении соответствия используемого ПО требованиям законодательства США и Налоговой службы США.