Что такое соглашение об обратном выкупе и как работает сделка РЕПО?

В финансовом мире проводятся множество различных сделок, купля продажа, обмен (бартер).

Среди них есть операции РЕПО (repurchase agreement), которые предусматривают краткосрочный займ, с последующим выкупом финансовых активов. Такая сделка похожа на займ в ломбарде, только там заемщик не получает процентов от займа, а отдает кровные, чтобы вернуть свою вещь.

РЕПО необходимая вещь в мире финансовой биржи. Благодаря этому виду сделок миллионы трейдеров по всему миру находят деньги для покупки ценных бумаг, в которых видят выгоду. Так ли просто заключать РЕПО, что для этого нужно и какие факторы нужно учитывать, при составлении договора – все подводные камни будут раскрыты в этой статье.

Операция РЕПО

Сделка РЕПО – это договор купли-продажи финансовых активов с обязательством выкупа. Как правило, сделки проводятся ночью, а возврат осуществляется на следующее утро или день. Иными словами это краткосрочный займ, с залогом в виде финансовых активов: акций, облигаций.

Плюсами РЕПО есть факторы для обеих сторон сделки:

1. Продавец, чаще всего трейдер, получает средства без банковской волокиты.
2. Покупатель, обычно это брокер, вкладывает средства с фиксированной ставкой и минимальным уровнем риска.

В каких случаях применяются операции репо?

Инвестор заключает сделку только с юридическим лицом. Чаще всего выступает в качестве покупателя: брокер, банк, управляющий, дилер и т.д.

При нескольких типах торговли долговое обязательство становится необходимостью. Как правило, это:

1. Маржинальный вывод средств – вывод денег, при котором огромную роль играют акции и другие бумаги.
2. Маржинальная торговля – перенос позиции.
3. Трейдерство на рынке с Центральным агентом.

Как работает договор РЕПО при выводе денег

Множество юридических лиц предоставляют деньги в долг, забирая себе облигации, акции и другие ценный бумаги. Деньги из займа выводятся на личный счет для личного пользования.

Максимальное количество денег, выданное одному человеку, равно стоимости одной ценной бумаги с начальной ставкой риска – дисконтом.

Допущенные ценные бумаги на рынок РЕПО

Порядок проведения сделки

• В самом начале составляется договор, состоящий из двух частей:
• Исходя из этого документа продавец передает покупателю финансовые активы, продавец обязуется принять их в заявленный день и заплатить заранее оговоренную сумму.
• 

В оговоренный договором день инвестор возвращает продавцу акции и выплачивает вознаграждение. Вознаграждение может отличаться от первоначальной стоимости финансовых активов на бирже. РЕПО проводит сразу две сделки: по ценным бумагам и форвардный контракт.

Классификации операций РЕПО – прямое и обратное

Два вида операций существует сегодня: прямые и обратные РЕПО.

1. Прямые операции РЕПО подразумевают: человек, занявший деньги производит перепокупку своих акций в обозначенный день.
2. Обратные РЕПО существенно отличаются от предыдущей сделки – инвестор получает предмет договора на время и выплачивает за него полную сумму. В конце сделки он возвращает бумаги, получая оговоренную сумму.

1. 
2. По сроку действия существует несколько типов сделок:

1. Внутридневные – сделка проходит в течение дня.
2. Сделка через ночь – начинается сделка в один день, а завершается на следующий.
3. Действующие – срок сделки может растянуться на месяц. При этом типе сделка действует до определенной даты, у нее фиксирована дата для последней части сделки.
4. Открытые – срок исполнения второй части РЕПО не установлен.

Например, условный трейдер, нуждающийся в деньгах, заключил РЕПО обратного характера. В качестве заимодателя выступило юридическое лицо. 

У трейдера было 3 тысячи акций, проданные за 3 миллиона долларов, хотя они стоили 3 миллиона 500 тысяч. Исходя из контракта РЕПО, срок был установлен на месяц.

По истечении этого времени трейдер забирает свои акции и выплачивает дополнительную сумму поверх основного долга. В итоге через месяц забрал акции за 3 миллиона 200 тысяч. 200 тысяч – процент, набежавший за месяц пользования деньгами брокера.

Многие люди сравнивают РЕПО с ломбардом. Заемщик точно также продает дорогую вещь и после месяца возвращает свой предмет, заплатив проценты. Если человек не приходит за бумагами, то брокер, оформивший РЕПО, может продать их, как продают вещи в ломбардах.

https://www.youtube.com/watch?v=dSqm2Chdp7A\u0026pp=ygUk0KHQtNC10LvQutC4INC_0YDRj9C80L7Qs9C-INCg0LXQv9C-

Как работают сделки прямое и обратное РЕПО – видео пояснение по договору выкупа:

Как получить дивиденды по заложенным акциям?

Если список тех, кто должен получить дивиденды определен во время действия РЕПО, то все деньги полученные с дивидендов полностью отходят продавцу, ибо он официальный хозяин ценных бумаг, хоть и временный.

Но закон “О рынке ценных бумаг” защищает продавцов акций. В случае получения дивидендов от заложенных акций, покупатель должен перевести эти деньги продавцу. Если он решает оставить их себе, то сумма выкупа ценных бумаг начнет уменьшаться за счет присвоенных дивидендов.

При этом у продавца ценных бумаг тоже есть ряд запретов. Он не может в период сделки принимать участие на собрании акционеров, а также не может обжаловать их решения и сделки акционерного общества.

• Что такое договор РЕПО, что нужно знать инвестору и трейдеру:

Риски по договору РЕПО

Главной опасностью, во время совершения подобных сделок, является невыполнение второй части договора. Порой у продавца акций не хватает средств, чтобы выкупить свои бумаги. Тогда покупатель продает их и полностью восстанавливает потери.

Страшнее для трейдеров оказывается ситуация, когда продавец вернулся через месяц с деньгами и процентом, а купивший портфель уже его продал.

Часто происходит такое, что оба посредника сделки отказываются выполнять вторую часть договора. Такое часто происходит, когда акции резко поднялись, либо опустились в цене.

Из-за этого присутствует риск изменчивости рынка, ввиду которого кто-то из сторон откажется выполнять свои обязанности, ведь в договоре написана одна сумма, а бумаги могут превысить эту цену, либо начнут стоит невыгодно дешево.

Как снизить риски

Существует два способа снизить риски: дисконт и взносы. Дисконт – разница между ценой закладываемых акций на рынке и денег, указанных в договоре РЕПО.

В случае с инвестором из примера, видно, что акции стоят намного дороже, чем сумма, которую он вернет брокеру с процентами. Поэтому у него есть мотив выкупить эти акции даже с надбавкой.

Дисконт такого типа носит название “начальный”. Размер дисконта рассчитывается в процентах и напрямую зависит от стабильности акций. Если трейдер заложил стабильные голубые фишки, то процент дисконта будет меньше, чем у менее стабильной компании.

Компенсационный взнос еще один способ обезопасить себя при совершении сделки РЕПО. Это деньги, или бумаги, которые трейдер передает брокеру или наоборот, если цена заложенных бумаг резко изменилась. Это вольное исполнение второго пункта договора для снижения рисков неисполнения обязательств.

Риск менеджмент

Чтобы избежать разбирательств в суде и остальных проблем, нужно заранее прописать в РЕПО дополнительные обязательства для обеих сторон при резком изменении цены на акции. В этом случае заключившие сделку обязаны провести переоценку и на ее основе изменить исходную цену выкупа, или доплаты.

При повышении цены на акции продавец обязан потребовать переоценку и дополнительное возмещение убытков деньгами или частью акций, чтобы получить больше выгоды. То же самое касается купившего акции за свои деньги.

В случае обвала рынка получится, что он купил дешевые бумаги за баснословные деньги и при перепродаже не сможет восполнить свои потери. Закон защищает покупателей от таких случаев и поэтому те имеют право потребовать переоценку и вернуть свои деньги, чтобы восполнить ущерб.

Взносы маржинального типа еще один метод защиты от рисков. При этом одна из сторон производит преждевременную выплату, чтобы вторая сторона не смогла отказаться от обязательств о второй части сделки. При этом маржинальный взнос не является пред поставкой по заключительной частью или предоплатой.

Переоценка РЕПО

Верхняя переоценка и нижняя обязаны присутствовать в договоре РЕПО. Хозяин акций имеет право провести верхнюю переоценку если цена бумаг пошла вверх свыше дозволенного уровня.

Переоценку нижнюю может проводить только человек, купивший ценные бумаги. Это происходит в тот момент, когда происходит обвал рынка и ценные бумаги теряют свою стоимость.

Дефицит маржи должен достичь или превысить допустимую черту. В этом случае купивший ценные бумаги может потребовать у продавца возместить затраты.

До заключения РЕПО стороны договариваются о том, на каком моменте будет черта роста цены и ее падения, а также рассчитывают дефицит и избыток маржи.

Когда настает время переоценки, то обе стороны договариваются между собой о дальнейших действиях. Они могут не осуществлять переоценку, а совершить второй акт сделки РЕПО досрочно: один продает акции, а второй покупает их с процентами.

https://www.youtube.com/watch?v=5Z9SOSBaFUk\u0026pp=ygUk0KHQtNC10LvQutC4INC_0YDRj9C80L7Qs9C-INCg0LXQv9C-

Проценты будут совершенно не такими, какие указаны в договоре и будут варьироваться от роста акций. После завершения РЕПО стороны могут составить новый договор, учитывая новые цены бумаг и досрочное закрытие сделки.

Есть совершенно другая линия поведения при изменении цены и переоценке. Сторона, которая понесла наибольшие потери может потребовать выплату маржинальных взносов в виде части акций и денег. Если выплату произвели в денежной единице, а не ценными бумагами, то начисляются проценты. Также можно вернуть всю сумму с процентами. Это же касается и ценных бумаг.

Переоценка договора РЕПО на примере Центробанка

Давайте рассмотрим, как осуществляется переоценка ценных бумаг в Банке России. Во время действия договора РЕПО банк переоценивает заложенные ценные бумаги каждый день. После переоценки организация устанавливает верхний и нижний пределы дисконтов.

Благодаря этим расчетам определяется цена между ценными бумагами и итоговой суммой, которую вернет заемщик. Благодаря этому обе стороны избегают обязательств по выплате материального ущерба.

Однако, Банк России обязан компенсировать потери заемщика, если РЕПО было заключено на торгах и дисконт превысил верхний предел. Если же дисконт пересекает нижний предел, то Банк возвращает компенсацию в виде денег.

Если же РЕПО заключили лица не на организованных торгах с использованием ряда особых систем, то с Банка снимается обязательство выплачивать взносы в денежном эквиваленте. В первую очередь задолжавший банк покрывает ущерб заемщика ценными бумагами. Деньги выдаются только в том случае, если у банка нет необходимого количества акций.

У подобных РЕПО, заключенных не на торгах с помощью системы Bloomberg есть ряд плюсов: переоценка проводится Банком России не отдельно по каждой сделке, а по всему ряду сделок, совершенных Банком России в течение дня.

Обязательные условия соглашения РЕПО

При заключении соглашения обеим сторонам необходимо обговорить ряд условий, прежде чем заключать сделку. Обязательные условия РЕПО это:

1. Возможность провести переоценку стоимости ценных бумаг. Необходимо внести данный пункт в соглашение во имя избежания казусов и дальнейших проблем.
2. Правовой статус обеих сторон, заключающих сделку. При заключении договора, стороны оговаривают между собой, будет ли заключаться генеральное соглашение, либо договор каждой стороной на свое имя.

Репо в россии

1. Инструментами для торговли на бирже становятся паи инвестиционного фонда, сертификаты, бумаги, акции – все, что имеет какую-то ценность на бирже.

2. РЕПО заключается между человеком и юридическим лицом, если это: брокер, дилер, депозитарий, клиринговая компания, кредитная организация.

   Два физических лица не могут заключить сделку

Подробней о РЕПО с Банком России на Московской фондовой бирже по ссылке https://www.moex.com/s968:

В множестве финансовых сделок, существуют операции РЕПО. Это краткосрочный заем, при котором выдается залог, обычно это акции или облигации (ценные бумаги).

Пример заключения сделки РЕПО

Брокер и человек, занимающийся трейдингом заключили срочную сделку РЕПО 23.09.2021 года. При первой части сделки трейдер продал брокеру пакет с 1000 акций компании природных ископаемых и получил за них 300 000 рублей.

Репо с банком россии

К операциям Репо с банком россии допускаются участники рынка РЕПО, к которым предъявляются следующие дополнительные требования:

• являются кредитными организациями
• заключены с Банком России необходимые соглашения
• выступают от своего имени и за свой счет

Параметры аукционов РЕПО и лимиты определяются Банком России:

• устанавливается список ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России, с которыми могут заключаться сделки
• реквизиты заявок: срок РЕПО, допустимые коды расчетов, начальное, минимальное, максимальное значение дисконта, устанавливаемое Банком России в зависимости от срока и валюты сделки РЕПО, ставка РЕПО

• Заявки РЕПО подаются в адрес Банка России
• Сделки РЕПО заключаются в рублях, долларах США или Евро
• Возможные коды расчетов: S0-S5, Rb, Z0
• Срок РЕПО – от 1 дня до 380 дней
• Параметры доступных операций определяются Банком России
• Комиссионное вознаграждение взимается с Участников в соответствии с выбранным тарифным планом по сделкам РЕПО и пересчитывается в рубли с учетом официального курса валюты расчетов на день заключения сделки РЕПО.

 Коды расчетов

Исполнение 1-ой части сделки РЕПО:

Исполнение 2-ой части сделок РЕПО:

• Исполняется только путем подачи отчета на исполнение
• 2-ая часть сделки может неттироваться с 1-ой частью новой сделки РЕПО
• Расчеты по ценным бумагам по 2-ой части сделок РЕПО возможны как по итогам ближайшей расчетной сессии после подачи отчета на исполнение, так и мгновенно («срочный отчет на исполнение»)
• Расчеты по денежным средствам происходят мгновенно

Методика расчетов параметров сделок Репо с банком россии

Порядок использования цен с 21 ноября 2017 г.:

• Все ценные бумаги c ISIN «RU…» (кроме ОФЗ)
• 1. P-CBR
• 2. MarketPrice 3
• 3. MIRP

1. ОФЗ и КОБР
2. 1. P-CBR
3. 2. MarketPrice 3
4. 3. MIRP
5. 4. LastPrice

• Все ценные бумаги c ISIN, неначинающимся с «RU» (кроме еврооблигаций Минфина)
• 1. P-CBR
• 2. MIRP
• 3. MarketPrice 3

1. Еврооблигации Минфина
2. 1. P-CBR
3. 2. MIRP
4. 3. MarketPrice 3
5. 4. LastPrice

• P-CBR – цена, установленная Банком России на текущую дату
• MIRP – индикативная цена ценной бумаги, формируемая СРО НФА за предшествующий день
• MarketPrice 3 – Рыночная цена (3) в предшествующий торговый день
• LastPrice – последняя известная расчетная цена

  БИРЖЕВОЕ РЕПО С БАНКОМ РОССИИ С СУО НРД

• Подача заявок и заключение сделок РЕПО через Биржевой Терминал
• Новые коды расчетов по первой части для рублевых сделок: DVP1, DVP3
• Заключение рублевых сделок в режиме аукциона и торгов фиксированной ставкой
• Инструмент — Корзина РЕПО Банка России — ценные бумаги, включенные в Ломбардный список Банка России и принимаемые в обеспечение по сделкам прямого Репо с банком россии
• Возможность указать доп.индентификатор (подкорзину) или ценную бумагу для приоритетного подбора в обеспечение
• Сроки РЕПО определяются Банком России (от 1 дня до 12 месяцев)
• Дисконты устанавливаются Банком России
• Клиринг в НРД — многосторонний неттинг для расчетов DVP3 по 1ой части сделки и расчетов 2ой части сделки
• Четыре клиринговых сеанса: 12.00, 14.00, 16.00, 19.40
• СУО НРД: автоматический подбор обеспечения, переоценка обязательств, маржирование, замена обеспечения, возврат доходов по ценным бумагам
• Частичное исполнение обязательств по первой части сделки РЕПО
• Ролловер — перенос даты исполнения обязательств по второй части сделки РЕПО при неисполнении обязательств

Биржевое Репо с корзиной ценных бумаг с Банком России с СУО НРД Подробная инструкция по подключению участников к биржевому РЕПО с СУО НРД

1. Департамент Денежного рынка телефон: +7 (495) 363-3232, доб. 5398, 5439, 5396, 5424, 5455
2. e-mail: [email protected]

Сделки РЕПО: что это такое простыми словами

1. 1.Определение
2. 2.Виды
3. 3.Риски
4. 4.Переоценка

Договор РЕПО (от англ. REPO — Repurchase Agreement, «соглашение выкупа») — это сделка продажи ценных бумаг с обязательством выкупить их в определенный срок по заранее оговоренной цене. С помощью договора РЕПО продавец получает возможность быстро занять деньги.

https://www.youtube.com/watch?v=5Z9SOSBaFUk\u0026pp=YAHIAQE%3D

Кроме того, продавец и покупатель могут обменяться ценными бумагами. Сделки РЕПО можно использовать, чтобы открывать короткие позиции — то есть трейдеры торгуют ценными бумагами, которые они одалживают у брокера.

Посмотрим на сделку подробнее. Договор делится на две части [1].

1. 1.Продавец по договору РЕПО обязуется в оговоренный срок передать покупателю ценные бумаги, который в свою очередь обязуется принять их и заплатить за них установленную сумму.
2. 2.Когда настанет время, прописанное в договоре, покупатель должен вернуть ценные бумаги обратно продавцу, а тот обязан принять их и выплатить определенную сумму. Таким образом, в договоре две сделки — операция с ценными бумагами и форвардный контракт. За пользование заемными деньгами нужно платить проценты.

Сделки РЕПО бывают прямые и обратные. Если человек продает ценные бумаги по первой части договора, а потом обязуется их выкупить, то это сделка прямого РЕПО. Если он покупает ценные бумаги с обязательством их продать в будущем, то это сделка обратного РЕПО.

Например, трейдеру Иннокентию срочно понадобились деньги, и он заключил договор РЕПО с брокером. В его портфеле была 1 тыс. бумаг, и он продал их за ₽3 млн.

Согласно договору, через месяц Иннокентий должен купить обратно все бумаги, за которые отдаст брокеру ₽3 млн и дополнительно ₽300 тыс. в виде процентов за пользование деньгами.

При этом изначальная рыночная стоимость бумаг была ₽3,8 млн, так что Иннокентий получил за них меньше денег, но и впоследствии выкупать их пришлось дешевле.

То есть договоры РЕПО чем-то похожи на ломбард — заемщик отдает что-то ценное, получает деньги, а потом возвращает средства с процентами и забирает вещь обратно.

А если заемщик не вернет деньги, то вещь останется у ломбарда и он может ее продать.

Однако отличие в том, что ломбард выдает заем под залог, а покупатель ценных бумаг в сделке РЕПО, то есть кредитор, сразу становится их собственником.

Один из рисков, связанных со сделками РЕПО, заключается в неисполнении второй части договора [2]. К концу его срока у продавца может не оказаться денег либо у покупателя не будет ценных бумаг, которые он должен был вернуть.

Однако если продавец не вернет деньги с процентами и не выкупит ценные бумаги, то покупатель сам может продать их, чтобы компенсировать потери.

Но если бумаги подешевеют, то покупатель может выручить за них меньше, чем занял продавцу.

Еще один вариант — покупатель или продавец могут просто отказаться исполнять свои обязательства. Например, ценные бумаги выросли в цене и их выгоднее оставить себе, чем отдавать.

Либо, наоборот, они подешевели, тогда отдавать деньги и получать обратно дешевые акции становится невыгодно.

Таким образом, есть еще и риск волатильности рынка, так как сроки, цена совершения второй части сделки и процент за пользование деньгами фиксируются в договоре, но стоимость ценных бумаг может быстро измениться, иногда очень существенно.

Неисполнение второй части договора — один из ключевых рисков сделок РЕПО( Spencer Platt / Getty Images)

Существует два способа минимизации рисков — дисконт и взносы. Дисконт — это разница между рыночной стоимостью ценных бумаг и суммой сделки РЕПО. Как в примере с Иннокентием, который продал брокеру 1 тыс.

акций за ₽3 млн вместо ₽3,8 млн. Это дополнительная гарантия того, что трейдер захочет выкупить свои бумаги обратно и таким образом выполнит условия сделки.

Такой дисконт, как в примере с Иннокентием, называется начальным.

Размер дисконта высчитывается в процентах и зависит от того, насколько ликвидны и надежны ценные бумаги. Если это, допустим, голубые фишки, то дисконт по ним будет меньше, чем по менее надежным акциям.

Компенсационный взнос — это деньги или ценные бумаги, которые одна сторона должна передать другой, если стоимость бумаг изменилась [3].

По сути, это частичное исполнение обязательств по второй части сделки РЕПО, чтобы снизить риски неисполнения договора.

Если цена акций изменилась, то одна сторона может потребовать от другой провести переоценку обязательств, но такие требования должны быть прописаны в договоре.

Например, если акции начнут расти в цене, то такая ситуация станет невыгодна продавцу бумаг и он может потребовать у их покупателя компенсацию либо деньгами, либо частью акций. Ведь теперь за то же число акций он мог бы получить больше денег.

А если, наоборот, стоимость бумаг упадет, то в невыгодной ситуации оказывается покупатель акций, так как получается, что он отдаст за них больше, чем мог бы, исходя из рыночной цены. И продавец может не захотеть выкупать их обратно. Таким образом, он тоже может потребовать компенсацию деньгами или акциями.

Кроме того, существует маржинальный взнос — сумма денежных средств или ценных бумаг, которые одна сторона должна передать другой, чтобы снизить риски неисполнения второй части договора. Однако в отличие от компенсации это не предоплата и не предпоставка по второй части сделки.

Существует два способа минимизации рисков сделок РЕПО: дисконт и взносы

В сделках РЕПО есть верхняя и нижняя переоценки [4]. Продавец ценных бумаг может провести верхнюю переоценку, если стоимость этих бумаг поднялась выше определенного уровня. Избыток маржи, то есть обеспечения по сделке, должен достичь или подняться выше уровня переоценки.

Нижнюю переоценку проводит покупатель, если цена бумаг опустилась ниже установленного уровня. Дефицит маржи должен достичь или подняться выше уровня переоценки. До заключения сделки РЕПО стороны договариваются, каким будет этот уровень, а также устанавливают, как рассчитывать избыток и дефицит маржи.

После того как настал момент переоценки, первоначальные покупатель и продавец согласуют, как будут действовать дальше.

Они могут досрочно исполнить обязательства по договору РЕПО, то есть первый продает ценные бумаги, а второй выкупает их с процентами. Однако сумма выкупа будет уже не той, что прописана в договоре.

Ее рассчитывают заново с учетом того, что сделка закрывается раньше срока. При желании продавец и покупатель могут заключить новый договор РЕПО.

Другой вариант — после переоценки одна из сторон может потребовать выплатить маржинальный взнос в виде денег или ценных бумаг. На сумму такого взноса, если он выплачивался деньгами, также могут начислять проценты.

Однако всю сумму с процентами можно вернуть, если договор будет полностью исполнен. Это относится и к ценным бумагам, если они были взносом.

Если вместо этого продавец или покупатель потребует выплатить компенсацию, то ее вернуть уже нельзя.

Доходы по ценным бумагам — дивиденды, купоны и другие выплаты — принадлежат первоначальному продавцу этих бумаг по договору РЕПО [5]. Поэтому покупатель должен ему их передавать. Однако в соглашении может быть предусмотрено, что покупатель, вместо того чтобы отдавать выплаты продавцу, может оставлять их себе. Но в таком случае стоимость ценных бумаг будет уменьшаться с учетом этих доходов.

Сделки РЕПО: проверяем знанияЕсли вы продали ценную бумагу по первой части договора РЕПО, по второй части такого договора РЕПО вы:Должны получить за нее деньгиОбязаны передать ценные бумаги покупателюОбязаны выкупить ценную бумагу по заранее оговоренной ценеДолжны заключить форвардный контракт

Что такое сделка РЕПО? | Прямое и обратное РЕПО

РЕПО  – сделка, состоящая из двух взаимосвязанных частей: продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене.

Главная цель таких сделок – получение финансов в кратчайшие сроки и без лишних бумаг. Данные операции не требуют подтверждения платежеспособности заемщика и предоставления большого количества документов. 

Примеры сделок РЕПО

Для одного человека РЕПО  – это возможность увеличить прибыль/убыток на изменение цены, для другого – возможность заработать на своих деньгах фиксированный процент, как на депозите, но со временной передачей ценных бумаг. Есть два мотива: размещение свободной ликвидности (рубль/валюты/бумаги, если они пользуются спросом) под фиксированный процент или спекуляция с плечом. 

Основной метод краткосрочного размещения средств финансовыми организациями – это РЕПО с ЦК. В качестве Центрального контрагента выступает биржевой банк «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ). Чтобы разместить денежные средства, компании нужно подать заявку своему брокеру на данный тип операции.

Операция РЕПО – это безрисковый и высокотехнологичный инструмент: срочность – один день(«овернайт»),  ставки – близкие к ключевым ставкам Банка России. Данные сделки представляют собой альтернативу размещения денежных средств в банке на счетах до востребования. 

Допустим, у одного человека есть свободные рубли, другой видит перспективы у акций Сбербанка вырасти на 10% в ближайшее время.

И вместо того, чтобы купить акций на свою родную тысячу, оставшуюся от зарплаты, и заработать 100 рублей, он решил купить акции Сбербанка на 2 тысячи и заработать 200 рублей. И вот он покупает на свою тысячу и открывает маржинальную позицию на одну тысячу.

Тем самым, взяв так называемое плечо один к одному. А деньги он берет в долг под процент у человека, у которого есть свободная тысяча, под залог своих акций Сбербанка при помощи сделки РЕПО.

(Продал свои акции сегодня, откупил через неделю, а разница между ценой покупки и ценой продажи отличается на процент в годовых за неделю кредита. Точнее это не кредит и не залоговая операция, это разные вещи). Проще говоря, сделка РЕПО, это, как взять акции в долг. 

Увеличение доходности по портфелю фикс инк, за счет сделки РЕПО

Это покупка облигации какой-нибудь уважаемой компании, возможно нефтегазовой, скажем на три года. Через три года облигации гасятся, и возвращается вложенная сумма.

Раз в квартал компания платит купон, допустим фиксированный – 8,5% годовых.

Доходность к погашению выше, за счет реинвестирования купона, а на рынке деньги стоят 5% годовых, при этом с расходами и комиссиями не больше шести. 

Заложив облигации под пять и купив на эти деньги еще, покупатель будет получать дополнительный доход 2,5-3% годовых, если ставки не вырастут и очень надежная компания не дефолтнет. Делая так, покупатель увеличивает риски, за что и получает дополнительное вознаграждение.

Классификация сделок РЕПО

По способам исполнения сделки РЕПО бывают:

• Прямые (предполагающие необходимость обратного выкупа);
• Обратные (обязующие совершить обратную продажу залоговых ценных бумаг в будущем).

Также они бывают:

• Однодневными ( весь цикл операции происходит в течение суток);
• «Овернайт» (две части полного цикла сделки разделены между собой одной ночью);
• Действующие (когда сделка не закрыта и совершена только первая часть);
• Открытые (сроки, когда сделка должна быть закончена, не определены);
• Биржевые (сделка заключается с участием биржи, выступающей в роли арбитража и гаранта соблюдения сторонами всех обязательств);
• Внебиржевые (сделки заключаются за пределами биржи);
• Трехсторонние (исполнение всех пунктов договора контролируется третьей стороной);
• Сделки с ЦБ РФ (Центральный Банк Российской Федерации);
• Истинные (оформление сделки возможно только при подписании генерального соглашения).

Риски сделок РЕПО

Риск может быть только в том случае, если один из субъектов отношений нарушает условия договора. Например, если акции дорожают, то покупатель может выгодно их продать сам, не возвращая бумаги обратно продавцу, с которым была заключена сделка по установленной контрактом цене. 

При заключении сделок РЕПО с Московской Биржей, которая осуществляется через брокера, риск отсутствует, потому что Московская Биржа является достаточно надежным и ликвидным контрагентом, и имеет по этим показателям высокие рейтинги.

Плюсы и минусы

Плюсы:

• Более выгодные условия, чем при оформлении банковского кредита;
• Быстрое оформление операций и выплат по ним;
• Сделки не облагаются НДС;
• Риски для покупателя достаточно низкие, так как в его владении остаются акции в случае отказа продавца от выполнения второй части сделки.

Минусы:

• Сделка РЕПО относится к краткосрочным. Срок, на который заключаются сделки РЕПО, не должен превышать один год, возможность его продления новой редакцией ст. 282 НК РФ не предусмотрена;
• Если экономическая ситуация изменится, то одна из сторон может потерять интерес к выполнению второй части сделки.

Для чего нужны сделки РЕПО?

«Сделки РЕПО нужны для фондирования маржинальных позиций типа лонг в разных валютах и открытия коротких позиций, как таковых.

На данный момент почти все сделки РЕПО совершаются на бирже через центрального контрагента. В данном случае все риски по исполнению первой и второй части берет на себя Московская биржа.

То есть клиент несет риски только на биржу»,– Вячеслав Анцупов, Начальник Отдела операций на денежных и валютных рынках.

Мы надеемся, что эта статья помогла вам узнать больше о сделках РЕПО, показала риски, которые могут возникнуть, а также рассказала о плюсах и минусах таких сделок. Наша компания является активным участником данного рынка и организует для вас операции РЕПО на Московской бирже.

РЕПО

РЕПО (от англ. repo – repurchase agreement) – вид сделки, при которой ценные бумаги продаются и одновременно заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Обратное РЕПО (reverse repo) – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи.

Если Вам интересна тема инвестиций, то Вы можете выбрать интересующие инструменты и открыть счет прямо сейчас, пройдя по ссылке.

Таким образом, договор РЕПО представляет собой две сделки: это операция с наличными ценными бумагами сегодня плюс форвардный контракт на эти же активы в будущем.

С экономической точки зрения РЕПО является аналогом кредитования под залог ценных бумаг.

При этом договор РЕПО избавляет стороны от процедур, связанных с использованием залога, таких как продажа с аукциона в случае неуплаты долга, потому что права на ценные бумаги уже переоформлены на кредитора по первой части сделки. Причем разница в цене между покупкой и продажей является платой за использование ресурсов, по аналогии с процентными платежами.

Для чего нужен РЕПО?

Сделки РЕПО используются Банком России для поддержания ликвидности коммерческих банков. Для этих целей ЦБ определяет РЕПО как «сделку по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством последующего выкупа (продажи) через определенный срок по заранее оговоренной цене».

На официальном сайте Центрального Банка публикуется список ценных бумаг, которые могут быть использованы для этого вида операций, а также даты и итоги проводимых аукционов.

Ставки такого кредитования с 3 мая 2011 года определены в следующем размере: на 1 день – 5,5%, на 7 дней – 5,5%, на 90 дней – 7%, на 6 месяцев – 7,5%, на 12 месяцев – 8%. Объем совершаемых сделок – около 500 млн рублей.

Кроме того, сделки РЕПО используются в биржевой торговле для того, чтобы клиенты брокеров могли открывать короткие позиции, то есть продавать те ценные бумаги, которые они не имеют в наличии.

Для этого бумаги одалживаются через сделку РЕПО и продаются.

После закрытия позиции (обратной покупки ценных бумаг) они возвращаются прежнему владельцу (как правило, самой брокерской компании), и, таким образом, закрывается вторая часть договора РЕПО.

Аналогично можно увеличить сумму инвестирования, например в акции. Предположим, инвестор покупает ценные бумаги эмитента. После этого он продает их по сделке РЕПО – на время. Вырученные средства вновь вкладываются в ценные бумаги.

И если цена на них растет, то инвестор зарабатывает дополнительную прибыль.

Через определенный период позиция по дополнительно купленным ценным бумагам закрывается, а на полученные деньги завершается сделка РЕПО – ценные бумаги выкупаются обратно.

Что такое средства репо?

Средства репо (от англ. repurchase agreemet) — это операция на рынке денежных кредитов, при которой одна сторона продает ценные бумаги другой стороне с обязательством выкупить их в будущем по заранее оговоренной цене. Эта операция позволяет получить краткосрочное финансирование под залог ценных бумаг и является важным инструментом управления ликвидностью на финансовых рынках.

• Ознакомиться с нюансами проведения сделок РЕПО в биржевой торговле можно здесь.
• Материалы по теме:
• По стандартам кризисного времени