Тинькофф опубликовал отчет за первый квартал 2023 года. Ниже представлены результаты вкратце, дальше подробный разбор и оценка.

Результаты за 1 кв. 2023 года

Операционные показатели:

• Общее количество клиентов 30,8 млн человек, +35,7% г/г.
• Количество активных клиентов 21,4 млн человек, +35,4% г/г.
• Доля активных 69,48%, в пр. году 69,6%.

Финансовые показатели:

• Кредитный портфель 682 млрд, +10,8% г/г.
• Чистые процентные доходы 46,9 млрд, +27,8% г/г.
• Резервы -12,3 млрд, -41,3% г/г.
• ЧПД после резервов 34,6 млрд, +119,5% г/г.
• Чистые комиссионные доходы 16,4 млрд, -20,4% г/г.
• Чистая прибыль 16,2 млрд против 1,4 млрд годом ранее.

Анализ отчетности

Темпы роста базы клиентов замедляются в процентном соотношении, но в абсолютных цифрах банк продолжает привлекать по 2 млн новых клиентов в квартал. Доля активных клиентов остается на высоком уровне, 69,5%.

Кредитный портфель вырос на 12,7% квартал к кварталу, с 606 до 683 млрд рублей — хороший результат. Хотя по статистике ЦБ казалось, что ситуация должна быть менее оптимистичной. Основными контрибьюторами были потребительские кредиты, кредиты наличкой и, как ни странно, автокредиты.

Средства клиентов увеличились скромнее, всего на 7% квартал к кварталу. В основном за счет увеличения средств на счетах юридических лиц.

Исторически средства клиентов всегда были на 30-50% больше кредитного портфеля. Сейчас эта разница составляет чуть ли ни 100%. Возможно, в последующие периоды нас ждет очень бурный рост, если менеджмент найдет способы монетизировать текущую базу клиентов.

Процентные доходы в первом квартале взлетели до 60,2 млрд рублей, +13,4% квартал к кварталу. Произошло это преимущественно из-за двух статей:

• Процентных доходов по кредитным картам, которые выросли с 26,96 млрд в 4 кв. 2022 года до 32,45 млрд в 1 кв. 2023 года.
• Процентных доходов со средств размещенных в кредитных организациях. В 4 кв. 2022 года были 3,2 млрд, в 1 кв. 2023 года составили 6,1 млрд, почти удвоились.

Процентная маржа тоже продолжила улучшаться. Доля расходов упала до 20,2%. Возможно, временно дойдем до значений 2020 года, на компенсации. Потом скорее всего они вернутся в диапазон 20-22%, как было большую часть времени.

В результате вышеупомянутых изменений чистые процентные доходы составили 46,9 млрд рублей, +14,95% квартал к кварталу. Объем выделяемых резервов продолжил уменьшаться, но он все еще остается на высоком уровне по историческим меркам. То есть, пространство для снижения еще есть. Следующие два квартала ЧПД после резервов должны вырасти еще.

Комиссионные доходы в первом квартале продолжили снижаться, а комиссионные расходы немного выросли, что достаточно неожиданно. Основная причина падения доходов — сокращение комиссий с покупки валюты на 82,3% год к году! Сейчас доходы с них составляют 1,7 млрд рублей, что даже ниже, чем в 4 кв. 2021 года (2 млрд руб.).

Похоже менеджмент своими конскими тарифами убил спрос на покупку валюты у клиентов. Других объяснений не вижу, да и в отчете они их не дают.

Как итог, ЧКД сократился до 16,4 млрд рублей, а чистая маржа по комиссиям опустилась до 61,5%

Таких результатов было достаточно, чтоб восстановить прибыль до докризисного уровня. Во втором квартале, если резервы продолжат сокращаться, то компания вполне может показать 20 млрд прибыли, а в третьем и все 25 млрд.

Текущая капитализация Тинькофф составляет 700 млрд рублей, PE 19,85. После снижение резервов и прироста по остальным показателям банк должен без проблем выйти на 100 млрд рублей прибыли в год.

Учитывая исторические мультипликаторы и общую уникальность компании, думаю до капитализации в 1 трлн рублей дойдем очень быстро, может быть даже за этот год.

Это означает, что акции могут вырасти до 4500 рублей, +39% к текущим котировкам (3200 руб.)

Как будет развиваться ситуация дальше зависит от банка. Я лично вижу огромный потенциал по быстрому увеличению кредитного портфеля. Также вопросы вызывает вялая динамика по комиссионным доходам, тот же БСПБ +50% год к году показывает. В этом направлении менеджмент тоже может поработать.

Заключение

Маржинальность банка понемногу приходит в норму, а вместе с ней и прибыль, но потенциал роста на восстановлении еще остается. Согласно прогнозу акции должны дорасти до 4500 рублей достаточно быстро. Дальше все зависит от того сможет ли менеджмент решить ряд накопившихся проблем, вроде: снижения роста комиссионных доходов и недомонетизации базы клиентов.

В общем, Тинькофф остается одним из лучших банков на ряду с БСПБ и СБЕР. Для диверсификации их стоит добавить в портфель. Ссылку на прошлые прогнозы может найти кликнув по названию.

Мой ТГ: https://t.me/sergei_ryzhkov

MOEX: TCSG — Тинькофф Банк

Авторизуйтесь или войдите с помощью:

Просмотренные: SMLT — Самолет KROT — Красный Октябрь

Скачать отчет: Word , PDF

Плюсы

• Доходность акции за последний год (40.66%) выше чем средняя по сектору (16.3%).
• Текущий уровень задолженности 4.36% ниже 100% и уменьшился за 5 лет с 12.21%.
• Текущая эффективность компании (ROE=35.5%) выше чем в среднем по сектору (ROE=20.57%)

Минусы

• Цена (3477₽) выше справедливой оценки (1087.82₽).
• Дивиденды (0%) меньше среднего по сектору (3.84%).

Остальные новости

Тинькофф Банк	Банки	Индекс
7 дней	-1.2%	-1.8%	0.4%
90 дней	0.9%	0.1%	9.6%
1 год	40.7%	16.3%	53%

TCSG vs Сектор: Тинькофф Банк превзошел сектор «Банки» на 24.36% за последний год.

TCSG vs Рынок: Тинькофф Банк значительно отстал от рынка на 12.37% за последний год.

Стабильная цена: TCSG не является значительно более волатильным чем остальная часть рынка на «Московская биржа» за последние 3 месяца, типичные отклонения в пределах +/- 5% в неделю.

Длительный промежуток: TCSG с недельной волатильностью в 0.7818% за прошедший год.

xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx

xxxxxx	xxxxxxxx	xx	xxx	xxxxxxxx
xxxxxx	xxxxxxx	xxxxxxxx	xx	xx
xxxxx	xx	xxxxxxx	xxxxxxx	xxxxxxx
xxx	xxxx	xxxx	xxxxx	xxxx
xxx	xxxxxxxx	xxxxxxxx	xxxxxxx	xxxxx
xxxx	xxxx	xx	xxxxxxx	xx

Справедливая цена расчитывается учитывая ставку рефинансирования ЦБ и прибыль на акцию (EPS)

Цена выше справедливой: Текущая цена (3477₽) выше справедливой (1087.82₽).

Цена выше справедливой: Текущая цена (3477₽) выше справедливой на 68.7%.

P/E vs Сектор: Показатель P/E компании (13.2) выше чем у сектора в целом (7.98).

P/E vs Рынок: Показатель P/E компании (13.2) ниже чем у рынка в целом (16.74).

P/BV vs Сектор: Показатель P/BV компании (2.91) выше чем у сектора в целом (1.0629).

P/BV vs Рынок: Показатель P/BV компании (2.91) ниже чем у рынка в целом (26.36).

P/S vs Сектор: Показатель P/S компании (2.03) выше чем у сектора в целом (1.765).

P/S vs Рынок: Показатель P/S компании (2.03) ниже чем у рынка в целом (2.77).

EV/Ebitda vs Сектор: Показатель EV/Ebitda компании (0.634) выше чем у сектора в целом (-0.493).

EV/Ebitda vs Рынок: Показатель EV/Ebitda компании (0.634) ниже чем у рынка в целом (7.38).

Тренд доходности: Восходящий и за последние 5 лет вырос на 18.98%.

Ускорение доходности: Доходность за последний год (153.85%) превышает среднюю доходность за 5 лет (18.98%).

Доходность vs Сектор: Доходность за последний год (153.85%) превышает доходность по сектору (-349.22%).

ROE vs Сектор: Показатель ROE компании (35.5%) выже чем у сектора в целом (20.57%).

ROE vs Рынок: Показатель ROE компании (35.5%) выже чем у рынка в целом (19.14%).

ROA vs Сектор: Показатель ROA компании (1.4414%) выже чем у сектора в целом (1.3336%).

ROA vs Рынок: Показатель ROA компании (1.4414%) ниже чем у рынка в целом (6.97%).

ROIC vs Сектор: Показатель ROIC компании (0%) ниже чем у сектора в целом (0%).

ROIC vs Рынок: Показатель ROIC компании (0%) ниже чем у рынка в целом (13.34%).

Уровень задолженности: (4.36%) достаточно низкий по отношению к активам.

Уменьшение задолженности: за 5 лет задолженность уменьшилась с 12.21% до 4.36%.

Превышение долга: Долг не покрывается за счет чистой прибыли, процент 131.97%.

Низкая див доходность: Дивидендная доходность компании 0% ниже средней по сектору 3.84%.

Не стабильность дивидендов: Дивидендная доходность компании 0% не стабильно платится на протяжении последних 7 лет, DSI=0.57.

Слабый рост дивидендов: Дивидендный доход компании 0% слабо или не растет за последние 5 лет. Рост на протяжении только 0 лет.

Покрытие дивидендами: Текущие выплаты из доходов (0%) находятся на не комфортном уровне.

Покупки инсайдеров Превышают продажи инсайдеров на 100% за последние 3 месяца.

Инсайдерских сделок пока не зафиксировано

Рано покупать акции Тинькофф

ГДР Тинькофф обновили исторический максимум. В результате капитализация компании приблизилась к $16 млрд. С весны прошлого года бумаги Тинькофф находятся в рамках устойчивого восходящего тренда, повысившись с тех пор в 7 раз. При этом, каких-то явных новостей, которые могли бы способствовать такому росту котировок, не наблюдается.

Почему растут ГДР Тинькофф, и стоит ли сейчас их покупать? Вопрос журнала Фортрейдер прокомментировал Николай Дудченко, независимый финансовый аналитик.

– В январе текущего года мы уже рассматривали акции Тинькофф с точки зрения их перспектив роста. Наш прогноз был оптимистичным, и мы не ошиблись. Давайте теперь вернемся к анализу ключевых фундаментальных показателей компании и определимся насколько сейчас эти акции подходят для инвестирования.

Обычно я рекомендую начать изучение компании с уровня её «закредитованности», т.е. доли долга в активах компании. У банка Тинькофф по последней опубликованной отчетности за 2020 г. этот коэффициент равен 85,2%.

Для банковского бизнеса это довольно низкое значение (для примера у ВТБ доля задолженности в активах составляет 90,5%). Немаловажным фактором при оценке рисков банковской деятельности является «просрочка» (NPL). У банка Тинькофф этот показатель держится на уровне 9,7%.

Для сравнения у Сбера этот показатель составляет 4,3%; у ВТБ 5,7%. Вывод: по этой метрике TCSG пока уступает крупнейшим игрокам рынка.

Далее оценим капитализацию компании или, проще говоря, рыночную стоимость бизнеса. На текущий момент капитализация Тинькофф составляет порядка 1,1 триллиона рублей. При этом стоимость активов группы превышает 859 миллиардов. Можно сделать вывод о том, что рыночная оценка бизнеса в 1,2 раза превышает стоимость активов компании.

Одним из ключевых показателей деятельности любой компании является оценка темпов роста её чистой прибыли. В случае с TCS за 2020 г. чистая прибыль компании составила 44,2 миллиарда рублей, увеличившись по сравнению с 2019 г. на 22,4%. За 2018-2019 гг. чистая прибыль выросла на 33%.

За последние несколько лет группа смогла существенно нарастить свой кредитный портфель со 102 миллиардов в 2016 г. до 376,5 миллиардов в 2020 г. Депозиты компании также выросли более, чем в 4 раза за прошедшие 5 лет.

Рентабельность собственного капитала Тинькофф за 2020 составила 40,6%, ROA 6,4%.  Можно сделать вывод о том, что менеджмент компании работает достаточно эффективно.

Ключевой ценовой мультипликатор P/E составляет 25,4. Опять же, посмотрим, что у конкурентов: у Сбера 9,31; у ВТБ 15,5. Нужно признать, что по данному ключевому показателю, как и в случае с NPL, TCSG снова проигрывает. Вполне возможно, что цена на акции достаточно сильно завышена.

Теперь взглянем на акции Тинькофф с технической точки зрения

Что сразу бросается в глаза, так это взрывной рост капитализации. Цена на акции в настоящее время находится в устойчиво-растущем ценовом канале с границами 4900 – 6300 руб. Здесь, однако, обращают на себя внимание довольно тревожные «звоночки», которые говорят о том, что цена может в ближайшее время развернуться и скорректироваться.

1. Довольно сильное отклонение цены от своей скользящей средней.
2. Дивергенции по индикаторам RSI и MACD с направлением движения цены – снижение индикаторов на фоне роста цены.

Первой целью возможной коррекции станет, конечно, нижняя граница ценового канала, т.е. уровень 4900. Далее возможно движение к ближайшему локальному максимуму – уровню 4800 руб. за бумагу.

Акции Тинькофф банк

Выводы: я не думаю, что сейчас подходящее время для покупки акций Тинькофф банк. Задуматься о включении бумаги в портфель стоит после того, как акции скорректируются и тогда, вполне возможно, цена станет более привлекательной для открытия лонгов.

Форум по акциям TCS Group (Tinkoff Bank holder) (TCS) ????: обсуждение и комментарии в Тинькофф Пульс

20 октября 2023 в 17:20

Tinkoff ( $TCS / $TCSG ) выпустил новые дизайны платежных стикеров, которые позволяют осуществлять бесконтактные платежи. Стикеры для кредитных карт Tinkoff выдаются бесплатно, а для дебетовых карт их стоимость всего 700 ₽. Обладатели Tinkoff Premium или Tinkoff Private, а также те, кто впервые оформляет карту Tinkoff Black, могут получить любой стикер бесплатно. Чтобы заказать стикер, нужно перейти в приложении на страницу «Главная» → «Открыть новый счет или продукт» → «Заказать допкарту» → «Для себя» → «Пластиковая». Кроме того, вы можете получить платежный стикер бесплатно, подключившись к бесплатному премиум-тарифу на 2 месяца по ссылке https://www.tinkoff.ru/baf/7OBmkpiJCJ7 В дальнейшем вы можете отключить премиум-тариф, но стикер останется у вас. Наслаждайтесь удобством бесконтактных платежей с Tinkoff Pay!

20 октября 2023 в 14:48

❗️ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ ????
•❗️Власти РФ разрабатывают дополнительные меры валютного контроля. #Рубль укрепляется. •❌ ГД рассмотрит отмену льготы за длительное владение иностранными акциями. Сейчас инвестор, удерживая бумагу на счете более 3 лет, освобождается от НДФЛ с дохода в случае ее продажи. Это касается как российских, так и иностранных активов. •❕Сильная #экономика США и сохраняющаяся напряжённость на рынках труда могут служить основанием для дальнейшего повышения ключевой ставки — Пауэлл. •???????? После начала выступления Пауэлла, в зал ворвались протестующие против климатических изменений, через некоторое время выступление главы ФРС продолжилось. •???????? Мир находится в переломном моменте истории, решения, которые мы принимаем сегодня, определят будущее на десятилетия вперед — Байден. •☢ США направляют к берегам Израиля группу из 4000 морпехов и моряков. •⚠️ США планируют закупить 6 млн баррелей нефти в стратегический резерв к 2024г. •⛔️ 23 октября не проводятся торги и расчеты ценными бумагами с первичным листингом в Гонконге. •???? Сеть магазинов мужской одежды Henderson объявила об #IPO на Мосбирже в начале ноября. •???? Новое приложение #Тинькофф банка пропало из #Apple App Store менее чем через сутки. $TCSG $TCS •???? Количество операций с дирхамами в $SBER выросло в 3 раза за полгода. •✅ СД $SELG рекомендовал #дивиденды в размере 2₽/акц. •✅ СД $C объявил о квартальных дивидендах — 0,53$/акц. •✅ $SCHW увеличивает свои дивиденды до 0,25$/акц. •???? $FIVE открыл первые в Сибири дискаунтеры Чижик. •???? $OZON запускает процедуру добровольного делистинга с Nasdaq. •???? $FESH готова перевозить растущие объемы грузов между Россией и Индией. •???? Ужесточенные правила в #США ограничивают разработку чипов ИИ $BABA и $BIDU •???? Cредний курс покупки/продажи наличного доллара в банках Москвы на 16:00 составил 93,22/97,47 ₽. $USDRUB •???? Cредний курс покупки/продажи наличного евро в банках Москвы на 13:00 составил 99,05/104,22 ₽. $EURRUB ???? СТАТЬ КВАЛОМ, БЕЗ ПРЕМИУМА И $:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GMR/c764fa06-7c36-40e2-b043-3aa1f8c8d2c7 ❗️СЦЕНАРИИ ПАДЕНИЯ РЫНКА:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GMR/259ba5c8-395b-4fcc-aa48-9d313afa8201 ???? БУДУЩИЕ ЛИДЕРЫ РЫНКА:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GMR/1e5759bd-5d49-4441-a104-a439819f4678 ❔О СТРАТЕГИЯХ И ПОДВОДНЫХ КАМНЯХ:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/GMR/f9f4aed7-e3a7-4b4c-92e9-71f5972791aa ???? СТРАТЕГИИ
???? &Go USD на +2%. Долетим до +75% и ребалансировка. Момент для входа хороший. Из всех USD стратегий она обладает наибольшим потенциалом сейчас. ???????? &Go RUB — всё по плану. В начале 2022 предупреждал, что рынок РФ упадёт. Далее индекс мосбиржи рухнул -70% и тем кто меня не послушал надо с тех пор сделать более +200%, чтобы остаться в нуле. Теперь же — есть акции с отличным потенциалом, а ослабление рубля идёт нам на пользу, также используем функционал плечевых деривативов на VIX или путовых опционов и прочих аналогов шортов индексов, когда введут. Описанное мной в статьях работает на низких объёмах капитала, за счёт соответствующей ликвидности, спредов, отсутствия комиссии и тд. ⭐️ &Потенциал кратного роста USD ждём реализации глобальных процессов, которые приведут к росту стратегии более чем на 70%. Мои опасения за неё: 0/10. Швейцарские аналитики оценили её рост на 75-80% за 12 месяцев при базовом сценарии. И на 130-140% при оптимистичном ???? Всем добра, успеха и берегите нервы ????
#новости #пульс #стратегии

58

20 октября 2023 в 13:55

Роскомнадзор подтвердил утечку персональных данных около 1 млн клиентов МТС Банка ( $MTSS). КАМАЗ ( $KMAZ) в 2024 году планирует увеличить производство пассажирского транспорта на +20%, начнет выпуск троллейбусов. Telegram опроверг заключение партнерского соглашения с МТС ( $MTSS) по таргетированию рекламы. Ростелеком ( $RTKM) создает национальные центры по кибербезопасности в Азии.

НЛМК ( $NLMK) начал реконструкцию кузнечно-прессового участка — это позволит нарастить объем выпуска на 10%. Газпромнефть ( $SIBN) наращивает темпы развития восточносибирских активов, запускает региональную разведку. Мосбиржа ( $MOEX) с 30 октября обновляет механизм проведения дискретных аукционов на рынке акций для противодействия волатильности. Подробнее тут.

Мосбиржа ( $MOEX) 13 ноября опубликует отчётность за 3 квартал 2023 года. Тинькофф ( $TCSG $TCS ) выпустил приложение в App Store под названием DocStorage. Оно замаскировано под приложение для хранения документов, но в нём есть все функции ранее заблокированного. Торги акциями VKCO ( $VKCO) возобновились 20 октября.

Мосбиржа ( $MOEX) приобрела 5% Zorko, став партнером Владислава Пантелеева, основателя. Магнит ( $MGNT) договорился о покупке KazanExpress. Газпромнефть ( $SIBN) ускоряет геологоразведку в стратегических направлениях. Северсталь ( $CHMF) намерена в 2024 году увеличить поставки в страны ЕАЭС на 20%.

Первая линия Арктик СПГ-2 ( $NVTK) будет запущена до конца 2023 году, отгрузки начнутся в начале 2024 года. Суд на 90 суток приостановил работу шахты Ерунаковская-8 Распадской ( $RASP) после возгорания. Источник:Инвестиции ИСТ ???? ПРЕМИУМ от Тинькофф 2 месяца БЕСПЛАТНО Тариф????????https://www.tinkoff.ru/baf/7yR9CNrHvwx ???? ВСЕ продукты Тинькофф с бонусами для Вас ????????????
https://www.tinkoff.ru/baf/4CG8XaW2uUc

2

Будь в курсе событий

https://www.youtube.com/watch?v=zi_XLiXxF9E\u0026pp=ygVS0J_RgNC-0LPQvdC-0LfRiyDRhtC10L3RiyDQvdCwINCw0LrRhtC40Lgg0KLQuNC90YzQutC-0YTRhCDQvtGCINGN0LrRgdC_0LXRgNGC0L7Qsg%3D%3D

Следи за сделками авторов, собирай персональную ленту и делись мнением

Создать профиль

20 октября 2023 в 11:28

$VKCO ЦБ должен лучше следить за бумагами которые конвертируются из евроклира. Ситуация с ВК явно показала, что ограничение на продажу максимум 2% в день от позиции — не соблюдается. Мигранты льют бумагу как из ведра. Иначе когда будет переезжать $YNDX , $TCS и все остальные — все повторится.

7

20 октября 2023 в 10:21

Первая ласточка редомициляции в Россию ГДР $VKCO сегодня полетела лучше ожиданий — расписки в российских брокерах (кроме брокера #тинькофф Инвестиции) автоматически расконвертировались в акции новой российской компании, никаких ограничений на продажу нет! Просадка 5-10% на старте торгов ожидаема, посмотрим, удастся ли удержать цену. Жду редомициляцию других квазироссийских компаний:
$OZON холдинг зарегестрирован на Кипре, с переездом и конвертацией не должно быть сложностей
Голландским $FIVE $FIVE@GS и $YNDX может потребоваться промежуточная редомициляция в дружественную страну перед переездом в Россию
$TCS под санкциями ЕС и могут быть сложности с расконвертацией со стороны Euroclear P.S. $TCSG ещё торгуются по 2047руб, но офферов осталось немного

4

20 октября 2023 в 9:11

$TCS любиый банк крепчает как я в свои 18 лет 🙂

20 октября 2023 в 6:33

Прогноз по акциям на 2023-2024 год | Инвест Идеи

Тинькофф: все еще история роста

Доходъ говорят, что акции Тинькофф не проходят в их дивидендные портфели, а P/BV=3,4 не позволяет считать акции недооцененными по мультипликаторам. Тем не менее, Тинькофф остается классической историей роста. Доходъ рекомендуют держать долю выше бенчмарка

Закрыта (целевая цена достигнута)

43.44 %

Закрыта по тайм-ауту

37.12 %

Зеленый рекомендует Желтого

Сбер все-таки покупает Тинькофф. Точнее, аналитики Сбера рекомендуют покупать акции TCS. С начала года акции TCS выросли на 39% при падении Индекса на 8%. Аналитики Сбера верят, что акции TCS снова повторят и перепишут сентябрьский исторический максимум

Закрыта (целевая цена достигнута)

26.23 %

Зеленый рекомендует Желтого (#2)

Аналитики Сбера набрали достаточно статистики и дебютировали в рейтинге инвест-идей сразу на 1 месте. Кроме того, Сбер имеют звание лучших аналитиков по акциям Тинькофф. Прошлая их идея на была закрыта с прибылью. Предлагают не бояться и снова покупать

Закрыта (целевая цена достигнута)

20.32 %

Усиленные Инвестиции — лидеры рейтинга инвестидей по состоянию на начало марта, тоже пострадали от обвала рынка. Но, видимо, кэш еще есть — начинают покупки. Первая идея — покупка Тинькофф. Кстати, вчера Тинькофф объявили байбек своих акций до конца марта

Закрыта (целевая цена достигнута)

20.02 %

Тинькофф: он такой в индексе один

ITI Capital уверены, что TCS Group — кандидат на включение в индекс MSCI в феврале. Изменения будут объявлены 9 февраля и вступят в силу 1 марта. В связи с этим ITI предлагают торговый план на опережение.

Закрыта (целевая цена достигнута)

17.7 %

Несмотря на возникшие трудности, рост бизнеса Тинькофф продолжается. Аналитики КИТ-Финанс ждут сильных результатов за IV кв. 2022 г. и полного раскрытия отчетности по итогам года. За год акции Тинькофф упали на 64%

Закрыта (целевая цена достигнута)

17.15 %

Банк Тинькофф — совсем не OFF

В то время, как некоторые аналитики в преддверии отчетности прогнозировали падение акций Тинькофф, QBF все-таки дождались выхода отчета. Убедились, что финансовые показатели банка выросли даже в период пандемии, и решили покупать. Ждут восстановление

Закрыта (целевая цена достигнута)

14.18 %

Зеленый рекомендует Желтого (#3)

Аналитики Сбера входят в ТОП-3 лучших аналитиков по акциям Тинькофф. Первый раз они покупали Тинькофф по 1800 руб. С тех пор акции выросли в 3,5 раза, но Сбер считают, что покупать все еще не поздно. Называют три остающихся актуальными драйвера роста

Закрыта (целевая цена достигнута)

13.39 %

Тинькофф — вместе до конца

Самые смелые, кто начинает покупки (и, видимо, у кого остались деньги) — Invest Heroes. В текущей ситуации их главный выбор на отскок — акции Тинькофф

Закрыта аналитиком

12.03 %

Тинькофф: будет вам миллиард

Олег Тиньков сообщил, что планирует остаться крупнейшим акционером группы и не планирует продавать акции. Кроме того, на Дне стратегии банк озвучил планы заработать почти 1 млрд.$ чистой прибыли к 2023 году. РИКОМ ждут, что рынок среагирует на опережение

Закрыта по тайм-ауту

8.35 %

TCS Group: верим в банковский бизнес

Акции TCS Group с начала 2023 года выросли только на 19% при том, что ВТБ вырос на 43%, а Сбер на 65%. Непорядок, говорят аналитики ГПБ. Хотя, судя по целевой цене, супер-ралли не ждут. Возможно, акции вырастут после публикации отчета за 1 квартал 2023

Закрыта (целевая цена достигнута)

7.42 %

TCS Group — время покупать

Финам предлагают обратить внимание на акции Тинькофф после обвала. От максимума, достигнутого в феврале, акции обрушились в 2 раза. Финам говорят, что прогнозы банка на 2020 все еще выглядят позитивными и достижимыми, и Тинькофф — все еще история роста

Закрыта аналитиком

2.73 %

Тиньков продает, а мы у него покупаем

Фридом Финанс предлагают покупать акции Тинькофф. Говорят, драйверами роста капитализации станут дальнейшее продвижение цифровых продуктов, ребрендинг (почему это скажется на капитализации, не уточняется), а также значительная недооцененность к аналогам

Закрыта по тайм-ауту

1.85 %

Санкции ЕС предполагают запрет на сделки с акциями «Тинькофф» для организаций и граждан стран ЕС, а также заморозку его активов на территории содружества. РИКОМ-Траст считают, что в целом банк это переживет, но краткосрочная реакция рынка будет негативной

Закрыта по тайм-ауту

-1.21 %

Тинькофф: Фибоначчи наложился на необеспеченные кредиты

Аналитики канала «Сигналы РЦБ» пишут, что Тинькофф — самый рискованный из банков, потому что 87% его кредитов не обеспечены. Говорят, акции не могут пробить уровень сопротивление 1040 руб. и после выхода отчетности 13 мая могут снова отправиться на юг

Закрыта по тайм-ауту

-4.75 %

Тинькофф: заморозить дивиденды — правильное решение

Аналитики АТОН — лучшие по акциям Тинькофф. И они пишут, что банк остается их фаворитом. Хотя по мультипликаторам акции торгуются выше своих средних исторических значений, это все еще существенно ниже по сравнению с мировыми аналогами, говорят АТОН

Закрыта по тайм-ауту

-30.05 %

Зеленый рекомендует Желтого (#4)

Аналитики Сбера — лучшие по акциям Тинькофф. Первый раз они рекомендовали Тинькофф к покупке по 1800 руб., с тех пор акции выросли в 4 раза. И вот, аналитики снова пересмотрели прогноз и пишут, что покупать акции Тинькофф даже сейчас еще не поздно

Закрыта по тайм-ауту

-63.35 %

«Тинькофф»: есть ли драйверы роста?

С начала 2023 года «Тинькофф» ― единственный из публичных банков (кроме МКБ) ― вырос всего на 8%. При этом индекс Мосбиржи прибавил 21%, ВТБ ― 32%, Сбер ― 69%, Банк «Санкт-Петербург» ― 75%. Оправдана ли такая слабая динамика «Тинькофф» и чего ожидать от банка в 2023 году — читайте далее в статье.

В 2022 году банк размещал средства в менее рискованных инструментах

В 2022 году кредитный портфель группы до резервов вырос лишь на 8% г/г при росте клиентской базы на 39% г/г и депозитов на 26% г/г.  Большую часть средств, полученных в результате увеличения депозитной базы, банк направлял на покупку менее доходных, но ликвидных инструментов: портфель ценных бумаг вырос на 51,3% г/г, а денежные средства на балансе — на 62% г/г.

Доля кредитных карт составляет ~50% от общего кредитного портфеля, и этот сегмент вырос на 25% г/г. Остальные сегменты кредитования показали очень слабую динамику до резервов (займы наличными: -4% г/г, обеспеченные займы: +5% г/г, автокредиты: +2% г/г, POS кредитование: -20% г/г).

«Тинькофф» остается крупным финтехом, сконцентрированным на сегменте ритейл. То есть большинство кредитов необеспеченные, что дает более высокую маржу кредитного бизнеса, чем у классических банков. К примеру, у Сбера чистая процентная маржа в 2021 году ~5,4%, у Тинькофф — 15,1%.

В этом заключается ключевое отличие факторов падения чистой прибыли «Тинькофф» в 2022 году от сектора (стоимость риска, рост процентных расходов и т.д.

) Поэтому в кризисные периоды, когда банки предпочитают надежные инструменты, падение доходов «Тинькофф» более существенное при прочих равных условиях.

Рост клиентов продолжится, что может создать базу для дальнейшей монетизации

За 2022 год количество активных клиентов банка выросло на 39% г/г, до 20,2 млн. При этом в 2021 году банк ожидал довести этот показатель до 16,5 млн к 2023 году. У «Тинькофф» не только высокий уровень привлечения клиентов, но он может активно их монетизировать за счет кросс-продуктов. Количество продуктов на активного клиента составляло 1.5x на конец 2021 года (против 1.2 в 2018 г.).

При высоком потребительском кредитовании банк может поставить рекорд по чистой прибыли

Большинство сегментов бизнеса «Тинькофф» связано с ритейлом: >90% кредитного портфеля составляют займы физлицам, брокерский бизнес нацелен на ритейл-инвесторов, а сегмент эквайринга сильно связан с динамикой потребительских расходов (одним из драйверов является e-commerce). С одной стороны, потребление остается сдержанным (что подтверждают результаты ритейлеров за 1 кв.

2023 г.), но постепенно улучшается в месячном выражении (без резкого восстановления). С другой стороны, последняя статистика по потребительскому кредитованию за март показывает восстановление с темпом роста 1,4% м/м против 0,5% м/м в феврале (средний прирост для рекордного 2021 года составлял 1,5% м/м).

А восстановление кредитования может дать соответствующий импульс в расходах.

Вывод: мы ожидаем, что в 2023 году банковская отрасль не будет иметь сравнимых убытков по тем же факторам, как в 2022 году (процентные расходы и расходы на резервы).

Также «Тинькофф» нарастил клиентскую базу и привлек фондирование, которое преимущественно вкладывал в менее доходные инструменты. Сейчас банк может постепенно обновлять структуру портфеля в более доходную часть.

Но позволит ли конъюнктура активно кредитовать население и зарабатывать на комиссионных за счет ритейла — неясно, признаки восстановления только начинают формироваться.

Алекпер Мамедов, Senior Analyst

«Тинькофф» под грузом санкций: что будет с его акциями

Депозитарные расписки TCS Group, головной компании Тинькофф Банка, подешевели на Московской бирже 27 февраля более чем на 4%. Это гораздо хуже рынка в целом — индекс Мосбиржи по итогам дня прибавил 1,5%. Причем по ходу дня падение TCS  было обвальным — на старте торгов бумаги теряли почти 13%, опускаясь до минимумов с октября.

Так рынок отыграл включение Тинькофф Банка в санкционный список ЕС в конце прошлой недели. Санкции подразумевают блокировку активов и закрытие корсчетов банка в Евросоюзе, а также его отключение от системы передачи финансовых сообщений SWIFT — именно через нее осуществляются трансграничные валютные переводы.

Санкции затронули и брокерский бизнес. «Тинькофф Инвестициям» пришлось прекратить торговлю евро и акциями иностранных компаний — операции с иностранными бумагами в течение 1-3 недель планируется перевести в неподсанкционную структуру.

Утром 27 февраля Мосбиржа прекратила торги 15 биржевыми фондами «Тинькофф», сформированными из иностранных активов. 

Что это значит

Падение акций TCS Group было скорее эмоциональной реакцией на новости о санкциях, с фундаментальной точки зрения влияние европейских ограничений на бизнес банка будет умеренным, говорят опрошенные Forbes аналитики.

По словам управляющего директора по валидации «Эксперта РА» Юрия Беликова, санкции повлияют на операционные доходы банка — те, что он получал от валютных переводов, которые до сих пор были доступны.

Однако значимого сокращения доходов из-за санкций не будет, считает он, валютные переводы и так были «самоограничены» банком за счет введения повышенных комиссий, которые были слишком высоки для среднестатистического клиента банка.

Клиентская база Тинькофф Банка от введения санкций сильно не уменьшится, поскольку на российском рынке остается все меньше банков, не подверженных ограничениям, и переходить туда уже не имеет смысла, считает эксперт.

«Это только банки с иностранным капиталом, их перспективы в России остаются неопределенными, а самоограничения на переводы могут вводиться. Поэтому сильного сокращения клиентской базы у Тинькофф Банка ожидать не стоит», — говорит он.

Впрочем, значительного притока клиентов, как это было у «Тинькофф» в прошлом году (плюс 40% по итогам девяти месяцев прошлого года), тоже ждать уже не приходится, добавляет эксперт. 

По мнению аналитика УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артема Аутлева, банк может столкнуться с оттоком тех клиентов, чей бизнес связан с экспортом, что может негативно сказаться на уровне процентных и комиссионных доходов. Кроме того, к снижению комиссионного дохода может привести уход части клиентов брокера, допускает инвестиционный стратег «Алор Брокера» Павел Веревкин. 

По оценке аналитиков канала «Мои Инвестиции», из-за негативного влияния санкций на комиссионный доход TCS чистая прибыль компании по итогам 2023 года может составить 49,6 млрд рублей — на 13% ниже их предыдущего прогноза. 

Катализатором роста акций может стать финансовая отчетность за 2022 год и I квартал 2023-го, говорит Артем Аутлев. Компания показывала рост прибыли от квартала к кварталу в прошлом году, это может говорить о том, что пик создания резервов пройден, добавляет Игорь Додонов из «Финама». «Это создает базу для дальнейшего восстановления прибыли в наступившем году», — говорит он. 

У банка все еще есть возможность привлечения клиентов за счет развития программ лояльности, добавляет Евгений Шатов из Capital Lab.

Кроме того, компания расширяет и диверсифицирует бизнес, что позволит ей справляться с санкционным давлением.

В частности, Шатов отмечает технологическое партнерство «Тинькофф Банка» и МТС, а также консолидацию TCS Group 100% сервиса интернет-эквайринга CloudPayments.  

Инвестору 

Учитывая высокую волатильность, в краткосрочной перспективе инвестиции в акции TCS Group можно назвать высокорискованными, говорит Елена Кожухова из «Велес Капитала».

При этом она отмечает, что влияние санкций будет постепенно сглаживаться, но негатива может добавить неопределенная ситуация в экономике и отсутствие дивидендов.

«Бумагу скорее можно назвать спекулятивным активом, доля которого в портфеле рекомендуется невысокой», — говорит она. 

При этом текущее падение котировок можно рассматривать как точку входа для инвестирования в бумаги TCS Group на долгий срок, считает Павел Веревкин из «Алор Брокера».

 Тем же, у кого в портфеле уже есть акции TCS Group, не стоит принимать эмоциональных решений, а дождаться финансовой отчетности компании и оценить ее перспективы, советует Евгений Шатов из Capital Lab.

«Вероятнее всего, банк продолжит демонстрировать хорошие финансовые результаты в перспективе, что будет способствовать восстановлению котировок», — резюмирует он.